基本面要点
- 价格：4月8日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2477元/吨，较前一交易日下跌1.39%。山东32%液碱出厂价降至3109元/吨，50%离子膜液碱送到价2840-2940元/吨，江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨。江苏-山东32碱折百价差收窄至218.75元/吨，山东50碱与32碱折百价差为71.25元/吨。
- 供给：2025年国内烧碱新增产能480万吨，其中110万吨计划于6月投放，370万吨集中于12月；国内烧碱装置产能利用率为83.3%，较前一周下滑1.2个百分点，前期检修装置逐步恢复，实际供应减量有限。
- 需求：氧化铝开工率83.6%，3月国内氧化铝产量约722万吨，同比增长11.6%。4月预计新增产能160万吨。黏胶短纤：2025年粘胶行业暂无新增产能，3月开工率88.36%（环比+ 2.43%）。纸浆：新增产能18万吨，3月开工率85%。华东印染：3月印染厂开工率75%（环比-5%）。整体下游：加权平均开工率82.36%（环比下降1.82个百分点），非铝行业（如纸浆）需求拖累整体表现。
- 利润：山东地区：液氯亏损拖累综合利润，液氯出厂价-500元/吨（环比下跌166.67%）；PVC+0.86碱综合利润：96.74元/吨（环比下降60.79%），PVC亏损收窄。西北地区：液氯利润支撑，西北液氯出厂价+100元/吨（环比+12.5%）；PVC+0.87碱综合利润：1255.50元/吨（环比下降10.69%），维持高利润。
- 观点：烧碱春季检修不及预期，产能依然较高，短期下游震荡偏弱、纸浆、短纤、印染需求走弱，拖累整体表现。短期震荡偏弱，中期偏弱运行，警惕库存压力传导，关注氧化铝投产与出口。
烧碱产业链
- 价格与价差
- 供给与需求
- 供给：2025年国内烧碱新增产能480万吨，分阶段投放，当前产能利用率83.3%，检修恢复供应减量有限。
- 需求：氧化铝、黏胶短纤、纸浆、印染等行业开工率及产量数据，整体下游加权平均开工率下降，非铝行业需求拖累。
- 库存：3月烧碱产量环比下降，同比上涨。
服务
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