从预算报告看政策发力重点方向——“稳增长，促创新，惠民生，保安全”

政策研究|专题报告 从预算报告看政策发力重点方向——“稳增长，促创新，惠民生，保安全” |报告要点 中央和地方预算执行情况与中央和地方预算草案的报告（简称预算报告）是两会上审查的一份重要报告，通过对比相邻两年的预算报告的变化，可以发现当年政策发力重点方向的调整。预算安排通过财政资源的战略配置，有利于实现多重目标的动态平衡。我们认为，今年的预算报告在稳住经济大盘、推动科技创新、促进民生改善、保障国防安全等方面较去年有所加强，“稳增长，促创新，惠民生，保安全”是2025年政策发力的重点方向，可关注相关机会。 |分析师及联系人 包承超SAC：S0590523100005 杜秦川 专题报告 从预算报告看政策发力重点方向——“稳增长，促创新，惠民生，保安全” 财政支出总量稳步增长，结构优化较明显 相关报告 2025年，全国一般公共预算支出297005亿元，同比增长4.4%，财政支出总体保持稳健扩张，但支出结构调整更加明显，财政资金在科技创新、教育、国防、社会保障等领域投入明显增加，说明国家在推动经济稳步增长的同时，更加强调科技创新、产业升级、国防安全和社会保障，以支持高质量发展和国家安全。 1、《积极推动资本市场高质量发展——经济主题记者会金融政策点评》2025.03.072、《各部委将积极施策促进中国经济高质量发展——经济主题记者会点评》2025.03.06 中央转移支付力度加大，分配更趋精准化 2025年，科技支出同比大幅增长8.3%，中央科技教育支出同比增长10%，充分体现了政府在推动科技自主创新、加强“卡脖子”技术攻关，推动产业升级方面的决心。政府可能加大对半导体、人工智能等关键领域的补贴，税收优惠以及研发资金支持，鼓励企业加大自主创新力度，推动高科技企业快速成长。 以科技创新促产业升级，财政将大力支持 2025年，国防支出同比增长7.2%，中央国防预算同比增长7.18%，公共安全支出增长4.4%，显示国家安全战略的重要性不断提升，军工产业链迎来新机遇，网络安全投入迎来增加，智慧安防、警务装备迎来更多政策扶持。 国防安全支出持续增长，部分行业或受益 2025年，中央对地方转移支付增长3%，其中专项转移支付增长13.7%，表明中央政府对地方财政的支持更加精准，地方政府获得更多稳定性资金支持，但资金使用更强调规范性和绩效考核，专项转移支付大幅增长，在灾后恢复、产业升级、区域协调发展等领域加大支持力度，反映财政资金在特定领域的精准投放。 民生保障投入继续加大，公共服务再完善 2025年，教育支出同比增长6.1%、医疗卫生支出同比增长5%、社会保障支出同比增长4.7%，表明政府对基础民生领域的持续投入，文化旅游体育与传媒支出增长7.3%，可能促进文化产业、体育赛事、数字文创等领域的发展，利好文旅、影视演艺产业。 风险提示：1）经济出现重大变化；2）政策效果不及预期；3）政策落地不及预期 扫码查看更多 正文目录 1.财政支出总量稳步增长，结构优化较明显..............................42.中央转移支付力度加大，分配更趋精准化..............................43.以科技创新促产业升级，财政将大力支持..............................54.国防安全支出持续增长，部分行业或受益..............................65.民生保障投入继续加大，公共服务再完善..............................76.风险提示..........................................................8 图表目录 图表1：2024、2025年全国一般公共预算支出（亿元）.....................4图表2：2024、2025年转移支付支出（亿元）.............................5图表3：近年来中央对地方的转移支付支出（亿元）........................5图表4：2024、2025年中央本级科学技术支出（亿元）.....................6图表5：2024、2025年国防安全公共支出（亿元）.........................7图表6：2024、2025年民生保障支出（亿元）.............................8 1.财政支出总量稳步增长，结构优化较明显 2025年，全国一般公共预算支出297005亿元，增长4.4%，财政支出总体保持稳健扩张，但支出结构调整更加明显，财政资金在科技创新、教育、国防、社会保障等领域投入明显增加，说明国家在推动经济稳步增长的同时，更加强调科技创新、产业升级、国防安全和社会保障，以支持高质量发展和国家安全。科技支出增速高于财政支出整体增速，凸显推动科技自立自强的决心。 资料来源：2024、2025年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 2.中央转移支付力度加大，分配更趋精准化 2025年，中央对地方转移支付增长3%，其中专项转移支付增长13.7%，地方政府获得更多稳定性资金支持。资金使用更强调规范性和绩效考核，专项转移支付大幅增长，在灾后恢复、产业升级、区域协调发展等领域加大支持力度，表明中央政府对地方财政的支持更加精准。 财政支持防灾减灾及应急管理的重点方向突出以防为主、支持全面提高自然灾害防治的能力，兜牢民生底线，支持做好重大自然灾害应急救灾和灾后恢复工作，支持应急救援力量和物资保障能力。 资料来源：2024、2025年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 资料来源：近年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 3.以科技创新促产业升级，财政将大力支持 2025年，科技支出同比大幅增长8.3%，中央本级科学技术支出同比增长10%， 充分体现了政府在推动科技自主创新、加强“卡脖子”技术攻关，加快产业升级方面的决心。这预示着，政府可能加大对半导体、人工智能等关键领域的补贴，税收优惠以及研发资金支持，鼓励企业加大自主创新力度，推动高科技企业快速成长。 中央财政推动高水平科技自立自强主要举措包括完善中央财政科技经费分配和管理使用机制，持续加大基础研究支持力度，支持国家科技重大项目组织实施，支持国家战略科技力量建设，支持地方科技创新与国际科技交流合作。预计财政资金将持续发挥战略引领作用，通过多维度政策工具精准滴灌关键领域，为科技自主创新提供系统性支撑。 资料来源：2024、2025年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 4.国防安全支出持续增长，部分行业或受益 在国家安全战略全面强化的背景下，我国国防与公共安全领域迎来系统性投入升级。2025年国防支出同比增长7.2%，公共安全支出增长4.4%，显示国家安全战略的重要性不断提升，预计军工产业链有望迎来新机遇，网络安全投入增加，智慧安防、警务装备有望迎来更多政策扶持。 资料来源：2024、2025年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 5.民生保障投入继续加大，公共服务再完善 在2025年财政预算框架下，中央财政通过结构性优化投入方向，进一步强化民生保障与产业升级协同发展。 教育领域投入同比增长6.1%，聚焦推动学前教育优质普惠发展，加快义务教育优质均衡发展，促进普通高中优质特色发展，强化特殊教育优质融合发展，推动职业教育高质量发展，支持高等教育高质量发展，加大重点建设产教融合示范基地。 卫生健康支出同比增长5%，医疗领域则重点投向提升城乡居民医保补助标准，提升基本公共卫生服务水平，提升医疗服务与保障能力，夯实医疗救助托底保障，开展重大公共卫生服务，实施国家基本药物制度。 社会保障和就业支出同比增长4.7%，扩大养老金规模与结构优化，新建城区与居住区要求配套建设养老服务设施，强化医疗保障和健康管理协同。同时稳步实施企业职工基本养老保险全国统筹、提升城乡居民全国基础养老金最低标准、全面实施个人养老金制度，对个人养老金采取递延纳税优惠。文化、体育与传媒等领域7.3%的增长聚焦完善公共文化服务体系，推动文化遗产系统性保护，繁荣社会主义文艺，加强对外文化交流合作，加强体育强国建设、推动文化产业高质量发展。支持优秀国产影片放映、重点电视剧优秀纪录片的创作制作，发展体育事业，落实全民健身国家战略。文旅消费新场景与新业态的加速培育有望释放文旅消费潜力，大型演艺活动的复苏有望形成消费联动效应，带动周边餐饮、住宿及交通消费。 住房保障方面，中央明确将住房保障支出增长4.4%，重点支持保障性住房的建设，同时通过收购存量商品房纳入保障房体系，探索以旧换新模式，并注重城市更新与保障房建设深度协同。 资料来源：2024、2025年两会中央和地方预算草案报告，国联民生证券研究所 6.风险提示 1）经济出现重大变化，如贸易摩擦等风险使经济数据出现波动；2）政策效果不及预期，如降息、降准等政策实际效果不及预期；3）政策落地不及预期，如财政支出等对经济增速的影响不及预期。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法