沪锌周报：宏观利空、锌锭产量超预期，空头对待

核心要点及策略

• 空头对待沪锌：受宏观利空及锌锭产量超预期影响，建议空头操作。

影响因素分析

价格数据

• 沪锌下跌：本周沪锌价格下跌。
• 沪锌05-06月差周环比走强。
• LME锌0-3M升贴水周环比走强。
• 沪锌盘面走低，锌锭现货升贴水走强。

基本面数据

• 国产锌精矿加工费：环比持平。
• 锌精矿进口：1-2月同比增32.6%，国内矿供给回升。
• 精炼锌产量：国内3月产量超预期，4月冶炼利润好转，产量预计续增。
• 锌锭进口：本周进口窗口仍关闭。
• 下游开工：镀锌开工有所提高，锌价回落，下游采购积极性提高。
• 库存情况：本周锌锭现货库存去库，同比低，上海保税区库存持平；LME锌库存续减。
• 宏观经济数据：
  • 1-2月全国房地产开发投资同比降9.8%。
  • 1-2月新建商品房销售面积同比降5.1%。
  • 4月家用空调排产2400万台，较去年同期增9.1%。
  • 4月冰箱排产809万台，较去年同期减6.7%。
  • 4月洗衣机排产740万台，较去年同期增1.4%。
  • 3月全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比增39%。
  • 4月光伏组件产量环比大增，4月产量或续增但增幅放缓。

研究结论

• 宏观利空：房地产市场下滑及宏观经济不确定性对锌价形成压力。
• 供应端：锌精矿进口增加及国内产量超预期，供应压力加大。
• 需求端：下游开工分化，镀锌开工提高，但整体需求动能不足。
• 库存：锌锭现货及LME库存均呈现去库态势，但供应端压力大于需求端，锌价承压。
• 策略建议：空头对待沪锌。