每日复盘总结
行业整体表现
- 沪深300今日下跌7%，半导体板块下跌10.1%，消费电子板块下跌12.5%。
- 细分板块中，设备板块跌幅最小，为-5.4%，其余板块均跌超10%。
细分板块表现
- 设备板块：北方华创-1.6%，中科飞测-3.4%，华峰测控-3.4%，跌幅较小；汇成真空+0.5%，新莱应材+1.3%。主要由于设备板块相对利好。
- 模拟板块：纳芯微+1.4%，思瑞浦-2%，圣邦-1%，跌幅较小。美关税落地后，中方潜在的成熟制程反倾销预期提升。
- PCB板块：今日PCB公司均跌10%及以上。尽管PCB行业美国收入占比低，关税直接影响小，但下游EMS、Tier1关税承压，成本传导、需求走弱都将影响预期利润。持续关注美国关税调整细则。
- SoC板块：半数公司跌停。恒玄-13%，全志-14%，晶晨-14%，大票、业绩票相对略好。
- 果链板块：全线跌停，关注回调机会。越南提出取消所有对美国进口商品的关税，并请求将特朗普上周宣布的46%关税至少推迟45天实施。
- 其他：鹏鼎控股2025年3月合并营业收入为29.2亿元，yoy+29.73%。路透社消息，三星电子预测今年第一季度营业利润同比下滑21%。阿里AI眼镜方案确定，预计于25年底发布。慕尼黑上海电子展将于2025年4月15－17日举办。上午传微软停止在中国区的运营，实际为外包公司“上海微创软件公司”。
关键观点与建议
- 果链观点：整体看苹果供应链营收影响10%，利润估计10-15%。当前回调幅度较大，情绪冲击缓解后建议关注确定性高的龙头标的，如立讯、鹏鼎、蓝思等。
- 天岳先进：1）中国关税反制率先受益标的，美国竞对对中敞口大，且公司对美敞口可忽略。2）下游新能源需求边际显著改善，供给侧份额持续提升。3）AR赛道核心环节标的，阿里眼镜催化在即！
- 模拟观点：伴随美关税落地，此前中商务部提出的“成熟制程反倾销”或将逐步落地，成为反制重要手段。建议关注思瑞浦、圣邦、纳芯微。
- 车载SerDes：作为针对TI/ADI国产替代的板块，今年作为导入大年，建议关注关税影响下导入进展加速。
- 设备观点：关注中国关税反制后对半导体设备板块基本面提升，结合板块兼具防守与进攻属性，强烈看好设备板块，重点推荐格局良好且有催化的华峰测控、芯源微、精智达、北创、微导。
- 国产算力：算力即国力，中美贸易对抗下国产算力突破尤显重要，看好自主可控昇腾链、国产GPU、CSP自研ASIC产业链。
- SoC观点：SoC公司交流反馈，对美业务敞口（穿透客户）普遍不高，我们认为更多为情绪错杀，回调后重视。
