传统旺季需求逐步回暖 沪锌逢低采购氛围改善

宏观面，美联储官员表达对特朗普关税的担忧，预计经济增速放慢，美元指数震荡；中国3月财新制造业PMI环比上升，显示生产经营活动继续加快扩张，利好市场风险情绪。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，加上部分检修停产产能恢复，整体产量将保持增加。目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善，国内库存下降明显，有望进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，关注后续利好政策指引。技术上，持仓增量，空头氛围偏强，测试区间下沿。操作上，建议暂时观望，或区间操作，区间23000-23800。行业消息方面，美国“对等关税”靴子即将于4月2日落地，欧盟有强有力的反制计划；3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高；工信部数据显示，今年1-2月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%。关联品种为沪锌。