3月传统旺季临近 沪铝需求回暖确定性高

行情回顾与操作建议

2月19日，沪铝期货主力合约收涨0.31%至20700.0元，持仓量增加6058手至227797手。市场震荡略偏强，主力2504合约报收于20700元，总持仓减少567手至494007手。进口窗口保持关闭，收盘测算进口亏损约-3000元/吨。铝锭社会库存继续累积5.5万吨至81.8万吨，库存增幅扩大，但加工下游尚未完全恢复，各地贴水仍在走阔，华东贴水-60，中原贴水-190，华南贴水-70。氧化铝价格窄幅波动，供应宽松程度不减，上方承压，当前价格低于北方高成本区域生产成本线，成本端给予支撑，上游铝土矿价格进一步承压，几内亚矿价下跌2美元/湿吨至95美元/湿吨。

行业要闻

1. 四川铝厂复产：四川另一早前减产的电解铝厂计划9号开始复产，预计3月上旬全部投运。
2. 加拿大铝出口税：加拿大魁北克省长表示，加拿大应考虑对铝等产品征收出口税，以在与特朗普政府的谈判中增加筹码。特朗普签署的钢铝关税措施将于3月12日生效，加拿大占美国铝进口量近60%。
3. 青海省产业政策：青海省推进高端化智能化绿色化转型，建设格尔木盐湖绿色产业园，延伸绿电—电解铝—铝精深加工产业链，支持光伏、锂电产业上下游合作及新材料产业发展。

后市展望

四川铝厂维持复产，电解铝供应预期小幅增加，但短期放量有限；3月传统旺季临近，需求边际回暖确定性高，但近期累库速度加快，对铝价形成一定压力。按收盘测算，行业平均即时利润涨至3660元/吨以上，冶炼企业可逢高点适当锁定冶炼利润。