看好对美加征关税背景下科学仪器国产替代潜力20250406

2025年04月07日10:34 关键词 国产替代科学仪器质谱仪色谱仪光谱仪精密仪器聚光科技性价比关税国产化率半导体医疗通信环保政府采购地缘政治研发投入行业东风亏损经营现金流 全文摘要 在当前关税环境下，国产替代正加速推进，尤其在科学仪器领域展现出巨大潜力，成为投资热点。精密仪器市场的需求日益增长，质谱仪、色谱仪、光谱仪等产品在不同应用领域中展现出广阔前景，但同时也面临国产化率提升与满足多样化市场需求的挑战。行业龙头凭借技术创新和市场定位策略，如扭亏为盈的关键因素、研发调整，正引领国产仪器品牌崛起。 看好对美加征关税背景下，科学仪器国产替代潜力-20250406_导读 2025年04月07日10:34 关键词 国产替代科学仪器质谱仪色谱仪光谱仪精密仪器聚光科技性价比关税国产化率半导体医疗通信环保政府采购地缘政治研发投入行业东风亏损经营现金流 全文摘要 在当前关税环境下，国产替代正加速推进，尤其在科学仪器领域展现出巨大潜力，成为投资热点。精密仪器市场的需求日益增长，质谱仪、色谱仪、光谱仪等产品在不同应用领域中展现出广阔前景，但同时也面临国产化率提升与满足多样化市场需求的挑战。行业龙头凭借技术创新和市场定位策略，如扭亏为盈的关键因素、研发调整，正引领国产仪器品牌崛起。聚光科技等行业领军企业因深耕技术与市场，已取得显著成就。同时，莱伯泰科和网易科技等企业也被看好，它们的发展潜力和面临的挑战，凸显了国产仪器品牌在技术创新和国产替代趋势中的重要性与机遇。 章节速览 00:00国产替代加速：重点看好科学仪器领域 在当前的关税背景下，国产替代加速，特别是科学仪器领域的国产替代被重点看好。精密仪器作为最大的单一品类市场，2024年进口金额达到909.82亿人民币，超过转基因大豆和集成电路。尽管过去对精密仪器的关注不如集成电路和半导体领域高，但随着对美进口商品类别的整体梳理，精密仪器显示出更大的市场潜力。产品类别丰富，包括质谱仪、色谱仪、光谱仪、波谱仪和电子测量仪器等，应用场景广泛，包括通用、医疗、半导体和通信端。通信端和半导体的应用场景尤其需要关注，如示波器等电子测量仪器的放量可能受到芯片限制的影响。 03:58国产科学仪器市场现状及策略分析 在医疗和科研领域，尤其是质谱仪、色谱仪和光谱仪等通用科学仪器的国产化进程中，当前的国产化率较低，其中质谱仪的国产化率仅约5%，而色谱仪和光谱仪的国产化率也分别在5%和15%-20%左右。针对这一现状，企业需聚焦于国产化率低且市场空间大的领域，寻找已准备好实现有效替代的产品。策略上，质谱仪被视为关键切入点，因其产品类别丰富且技术路径多样，需重点关注已具备优秀替代能力的龙头企业，以及处于研发阶段但短期内难以实现大规模应用的产品。 07:20国产质谱仪市场增长潜力与研发进展 对话讨论了国产质谱仪在无机物和挥发性有机物检测领域的市场潜力，特别是聚焦于ICPM和JC mass两款仪器。通过政府招标数据的分析，这两款仪器在终端需求市场上占约30%，并提到聚光科技及其子公司普育科技在ICP max领域的领先地位，年度销售量达300台，销售额接近两亿，市场占有率约10%。同时，普育科技正在研发的面向蛋白质组学的高端质谱仪，得到了国家科技部的支持，并预计在未来2到3年内实现销售放量。此研发不仅体现了国家对于国产替代的支持，也反映了在地缘政治背景下，对国产高端仪器研发的重视。 12:08国产科学仪器在质谱仪领域的突破与挑战 对话讨论了在国产替代专家论证背景下，终端客户对进口产品的需求与国内产品的接受度问题。特别指出，尽管存在80分产品的国产化阻力，但随着关税调整带来的性价比提升，低端场景如临床和环保领域有望加速国产替代。同时，高端应用场景如CIO和医药研发机构对价格敏感度较低，国产替代进展可能较慢。然而，随着中低端 市场的放量和持续的迭代升级，高端市场渗透速度预计会加快。总结了三种产品类型：110分产品预计高速增长，占据30%市场份额；超高端产品需2-3年研发周期；80分产品从中低端市场渗透，逐渐加速向高端市场的突破。在科学精密仪器领域，国产化率低，但龙头企业产品布局丰富，具有巨大潜力。 17:15聚光科技投资机会分析与展望 从公司视角出发，强调了聚光科技因在质谱仪领域长期研发和行业东风的到来而带来的投资机会。尽管公司在2021年至2023年期间连续亏损，但预计2024年将实现显著盈利拐点，经营现金流和利润预期显著改善。当前市值与预期盈利相比显得低估，同时对比海外公司，聚光科技的估值有较大提升空间。预计2024年连续盈利将增强市场接受度，并在行业边际变化和公司基本面改善的推动下，实现估值、业绩和成长的极致修复。一季度经营情况的持续改善，以及行业和公司自身的边际变化，为投资者提供了重要的布局窗口。 21:39进口关税对海外企业在国内生产的影响 在电话和网络端的会议中，讨论了海外企业在已在国内部分建厂的情况下，如何应对进口关税的影响。通过与一些头部海外公司的交流，定性分析表明此次关税影响巨大。尽管部分中低端产品已在中国生产，如苏州岛津的液相色谱产品，高端产品如质谱仪仍主要依赖进口。进口数据表明，美国作为主要进口来源国之一，其在华生产布局和策略调整受到地缘政治因素的影响。海外企业在国内的产能布局及是否将高端产品引入国内，需持续跟踪观察。总体上，关税边际影响被评估为巨大。 26:05聚光科技公司PPP项目资产状况及业绩展望 聚光科技公司目前净资产约为六个多亿，已减值三个亿，总资产约30亿。PPP项目通过SPV形式隔离，公司未承担连带担保责任。过去几年的减值处理已预留足够安全垫，2023年的5%普提并非基于基本面恶化。PPP项目从2021年贡献500万投资收益增至2024年预期的六七千万，预示着业绩回暖。随着特定业务板块的业绩改善，市场可能会重新评估PPP项目的估值，预期今年将有较好的PPP端利润释放。 28:17聚光科技扭亏为盈的关键因素及未来展望 聚光科技实现扭亏为盈主要归因于商誉和PPP减值的减少、经营端的改善，包括接单质量提升、研发投入纠偏以及持续的健康增长。商誉减值已大幅降低，预计未来减值将接近零。PPP端的亏损也已边际减少，预期转为正向盈利。同时，公司调整了销售策略，提高了接单质量，减少了过度研发投入，并持续保持健康的收入增长，这些因素共同推动了公司利润的释放和未来业绩的增长预期。 34:45投资者关注莱伯泰科质谱仪产业现状及市场竞争力 投资者对莱伯泰科质谱仪的现状和市场竞争力表示关注。胡总在ICP max领域的深厚造诣以及公司与半导体企业的业务合作成为讨论焦点。强调质谱仪行业需要产业化落地能力，以产品销量体现。溥仪科技的ICP mas年销量超过200台，显示出在临床和半导体领域外的其他领域销售和服务能力的重要性。建议关注行业内具有显著领先优势的龙头企业，同时指出行业特性为强者恒强。尽管市场空间大，但地缘政治因素为国内企业提供了机会，投资者应留意具有显著竞争优势的企业。会议邀请更多投资者提问，并详细介绍了提问方式。 38:08网易科技的产品和未来发展潜力分析 对话主要讨论了网易科技的产品、未来发展潜力以及在新能源和环保领域的布局。网易科技通过前瞻性的布局抓住了新兴产业的机会，尤其是在与宁德时代等公司的合作中。然而，也面临一些挑战，如液相色谱国产替代的难度可能大于预期，以及在新能源和环保领域持续增长的压力。此外，公司还布局了医疗器械领域，如超声骨刀和血透产品，显示出在多个领域进行国产替代的努力。总体而言，网易科技被看好在科学仪器和医疗器械板块的国产替代趋势中持续发展，但具体产品的市场表现仍需进一步观察。 发言总结 发言人1 他在电话会议开始时祝大家节日安康，并对投资者在假期参加表示感谢，同时提到国金医药研究员王大伟参与了会议讨论。他特别强调了在关税背景下国产替代的机遇，尤其看好科学仪器领域，并推荐了该行业的龙头企业。从行业和公司两个维度，他详细分析了国产替代的市场潜力，指出了精密仪器作为重要细分市场，包括质谱仪、色谱仪等，并深入讨论了各细分领域的机遇与挑战。 他特别提到聚光科技在质谱仪领域的潜力和投资价值，并对PPP项目和莱伯泰科的质谱仪现状进行了探讨。他还讨论了行业面临的挑战、地缘政治影响，以及公司在新能源和环保领域的应用前景。尽管存在挑战，他坚信科学仪器国产替代的长期趋势积极，认为这值得持续关注和投资。 发言人2 提供了关于会议中如何提问的具体指导。对于使用电话参会的人员，需要在听到提示后，先按星号键，随后按数字1以进行提问。针对通过网络加入会议的参与者，他说明了两种提问方式：一种是通过直播间互动区域，可以直接在文字聊天功能中输入问题提交；另一种是点击举手按钮，申请通过语音方式进行提问。此外，他对所有参会者表示了诚挚的感谢，体现了对每位参会者的尊重与欢迎。 问答回顾 发言人1问：在当前关税背景下，你们认为哪个领域存在国产替代加速的机遇？ 发言人1答：我们认为在当前关税背景下，科学仪器领域是国产替代加速的重点方向。 发言人1问：为什么精密仪器是投资者需要关注的细分品类？ 发言人1答：从对美进口的商品类别来看，精密仪器是最大的单一品类市场，2024年的进口金额达到909.82亿人民币，超过集成电路和转基因大豆等产品，因此从细分品类角度看，精密仪器是投资者重点应关注的领域。 发言人1问：精密仪器的主要产品类别有哪些？ 发言人1答：精密仪器产品类别包括质谱仪、色谱仪、光谱仪、波谱仪和电子测量仪器，其中电子测量仪器进一步细分为空示波器和频谱仪等。 发言人1问：精密仪器在应用场景上可以分为几类？ 发言人1答：精密仪器应用场景主要可以分为通用应用场景、偏向医疗应用场景以及偏向半导体和通信端的应用场景。 发言人1问：目前国产化率较低的精密仪器领域有哪些机会？ 发言人1答：国产化率较低的精密仪器领域如质谱仪、色谱仪和部分光谱仪，尤其是在气相色谱、液相色谱以及拉曼光谱等领域，国产替代的空间较大。而在光谱类仪器中，尽管整体国产化率约15%至20%，但一些常规环保领域的光谱仪已实现较高国产化率。 发言人1问：在国产替代策略中，你们将如何选择目标细分行业？ 发言人1答：我们将针对市场空间大、国产化率低的领域寻找产品已经准备好的企业，在关税背景下实现业绩持续释放。其中，质谱仪是我们重点关注的细分行业。 发言人1问：对于质谱仪市场，有哪些企业具备竞争优势？ 发言人1答：国内在质谱仪领域已经形成龙头企业，例如聚光科技旗下的子公司普育科技，在ICP max和GC mass这两款仪器上具有优秀替代表现，有望在半导体等领域实现进口替代，并提升市场份额。 发言人1问：在聚光科技的产品中，哪些类型的产品有望直接受益于关税带来的国产替代性价比提升？ 发言人1问：对于高端的超高端产品，比如OB trip，当前有哪些动态？ 发言人1答：OB trip是一种面向蛋白质组学检测的仪器，今年1月16日美国商务部BIS禁止出口两款相关仪器，其中就包括top down蛋白质组学质谱和流式细胞仪，而国内还在研发阶段。国家科技部在2024年5月份立项研发OBtrip，并由聚光科技旗下的普育科技参与研发，未来会有十几家高校科研机构利用海外仪器使用经验赋能该仪器的研发。预计2到3年后，这款仪器可以实现有效销售放量，但节奏相比第一种类型慢一些。 发言人1问：80分产品在国内市场的现状及可能的变化趋势是什么？从质谱仪的角度，国产化的三种类型产品分别是什么？ 发言人1答：80分产品在国内过去因专家论证等原因，许多终端客户倾向于采购进口产品。但随着关税带来的性价比提升，特别是在临床、环保等价格敏感度高的场景中，如80分LC mass mass液相色谱测试联用仪，可能会实现快速替代。而在高端应用领域，部分客户对仪器价格敏感度较低，短期内替代节奏可能较慢，但随着中低端市场的放量和客户反馈，整个研发进展将加快，从而实现向高端领域的快速突破。第一类是110分产品，过去