加征关税后A股如何演绎20250406

2025年04月07日00:49 关键词关键词 A股美国家庭关税出口流动性美联储通胀预期科技股内需货币宽松政策盈利制造业CPI汇率降息消费券科技创新加征关税美国经济 全文摘要全文摘要 当前全球经济形势对A股市场产生一定影响，但邓明军律师认为，A股相较全球市场，尤其是美股，表现可能偏强，短期内下跌可能性不大，可能呈现震荡走势。他建议投资者均衡配置，关注价值稳定的板块、与反制措施相关的成长性行业，以及内需相关的行业。特别指出加征关税可能对A股造成负面影响，包括对出口和流动性的影响，但同时美国经济衰退预期可能推高通胀，影响美联储货币政策。 加征关税后加征关税后A股如何演绎股如何演绎20250406_导读导读 2025年04月07日00:49 关键词关键词 A股美国家庭关税出口流动性美联储通胀预期科技股内需货币宽松政策盈利制造业CPI汇率降息消费券科技创新加征关税美国经济 全文摘要全文摘要 当前全球经济形势对A股市场产生一定影响，但邓明军律师认为，A股相较全球市场，尤其是美股，表现可能偏强，短期内下跌可能性不大，可能呈现震荡走势。他建议投资者均衡配置，关注价值稳定的板块、与反制措施相关的成长性行业，以及内需相关的行业。特别指出加征关税可能对A股造成负面影响，包括对出口和流动性的影响，但同时美国经济衰退预期可能推高通胀，影响美联储货币政策。强调政策支持、中国制造业优势及经济结构对A股的支撑作用。行业配置方向上，推荐关注与内需、成长性、国产替代相关的行业，如大金融、商贸零售、建筑以及半导体产业链等。总结来看，邓明军律师认为A股大概率相对抗跌，建议投资者在震荡中寻找投资机会。 章节速览章节速览 ● 00:00 A股市场在海外波动中的表现与策略股市场在海外波动中的表现与策略在欧美市场出现明显下跌的背景下，A股市场尤其是清明假期期间休市后的表现成为焦点。分析认为，A 股相对于全球市场，尤其是美股，可能表现偏强，短期内难以出现连续大跌，预计走势震荡。建议投资者均衡配置，关注平安价值稳定类板块，以及与反制措施相关的成长性行业，同时考虑内需相关的低位表现较好的行业。 ● 01:49加征关税对加征关税对A股的影响分析股的影响分析加征关税将对A 股产生负面影响，主要体现在两个方面。首先，关税上升会导致中国对美出口减少，对出口增速产生负面影响，尤其是对中国和东南亚国家如越南的贸易限制更为明显。其次，加征关税可能推升美国通胀预期，短期内导致美国通胀上升，影响美联储的货币政策，进而影响国内的流动性宽松预期和汇率稳定。此外，这些因素也会对A股产生情绪上的负面影响。 ● 06:00全球股市波动对全球股市波动对A股情绪的负面影响及支撑因素分析股情绪的负面影响及支撑因素分析全球股市大幅下跌，尤其是美国经济衰退预期导致美股罕见大跌，对A 股情绪产生负面影响。此外，全球股市调整可能引发外资流出，以及对国内科技制造业盈利预期的冲击，进一步加剧A股的调整压力。 尽管存在这些负面因素，分析认为并不意味着A股短期内必然暴跌，还应考虑A股的支撑因素。 ● 08:16 A股相对美股的支撑与抗跌性分析股相对美股的支撑与抗跌性分析对话分析了A 股相对于美股的支撑性和抗跌性，指出这主要基于国内经济和企业盈利的修复趋势、政策支持如提升内需和货币宽松、以及中国在全球科技创新和制造业的优势。这些因素使得A股在面对外部不确定性时表现相对稳定，企业盈利有望在政策导向和内需拉动下回升，从而支撑A股的相对抗跌性和可能的走强。 ● 13:07 A股调整期及其影响因素分析股调整期及其影响因素分析在两会后和春季行情结束后，A 股通常会进入一个震荡调整期，即便没有中美关税冲突等外部负面事件，市场也会出现调整。历史上，这一时期的平均调整幅度可达10%，持续时间在两周到三个月。当前，推动调整的主要因素包括基本面的疲弱、政策偏紧以及流动性紧张，但目前基本面和流动性并未出现显著负面影响。外部负面事件，如关税冲突，对A股的影响仍未结束，可能引发流动性危机，包括资金流出和融资风险。然而，国内政策因 素仍偏积极，如促进消费和可能的财政政策加码，这为市场提供了一定的对冲。综上所述，A股仍在调整过程中，短期内基本面信号尚未明确，预计调整将持续一定时间，但长期趋势仍为增长，相对美股可能表现偏强。 ● 18:10行业应对策略：关注相关行业与国产替代行业应对策略：关注相关行业与国产替代 在当前背景下，值得关注的行业主要包括两类：一是与特定情况直接相关的行业，二是在关税反制背景下推动的国产替代行业。春季行情之后，这些行业表现预计会较为强劲。 ● 18:49春季行情后表现强势的行业分析春季行情后表现强势的行业分析在春季行情后的调整期，两类行业表现较强：一是偏稳定的消费金融、家电、医药等内需行业；二是与政策导向 或有明显产业趋势的行业，如AI相关行业和国产替代方向的行业。当前环境下，政策导向尤其指向反制关税方向，受益行业主要与国产替代相关。 ● 21:15国内营收占比高且盈利增速快的行业分析国内营收占比高且盈利增速快的行业分析国内营收占比超过95%的行业包括非银金融、综合金融、电力、工药、食品营和煤炭，这些行业被视作内需相关 行业的首选。此外，商贸零售、公用事业和建筑等行业也表现出较高的国内营收占比。特别值得注意的是，2025年1至1期的盈利增速排名靠前的一级行业是非银金融、商贸零售、电子交易和计算品。 ● 22:32投资策略建议：关注内需与政策导向行业投资策略建议：关注内需与政策导向行业综合考虑内需范围和企业盈利增速，建议投资者关注大金融、公用事业、商贸零售、建筑和政府等行业，特别是 与内需紧密相关的。此外，也应关注与政策导向和管制措施相关的行业，主要包括与资源相关的稀土、小金属，以及与科技自力自强相关的半导体产业链和国产软件中的信创。推荐重点关注与资源相关的稀土行业和与半导体相关的科技行业。 ● 24:21 A股市场分析与行业配置策略股市场分析与行业配置策略在当前市场环境下，A股预计维持相对偏强的震荡趋势，需关注更多积极政策和外部环境好转。行业配置建议均 衡配置价值板块和部分科技成长行业。价值板块包括公共事业、银行、建筑等偏防守行业；成长行业则侧重于受益于国产替代和内需扩张的领域，如医药、军工、半导体、游戏、国产软件等。重点推荐关注医药、军工以及电子、传媒、通讯和计算机中的特定子行业。 问答回顾问答回顾 未知发言人未知发言人问：下周问：下周A股会如何表现，会出现明显补跌或大跌吗？股会如何表现，会出现明显补跌或大跌吗？ 未知发言人答：我们认为A股相对于全球市场偏强，短期内很难出现连续的大跌，可能呈现震荡走势。 未知发言人未知发言人问：针对加征关税对问：针对加征关税对A股的影响，具体有哪些方面呢？股的影响，具体有哪些方面呢？ 未知发言人答：加征关税对A股有负面影响，主要体现在两个方面：一是家庭关税导致国内出口和流动性的宽松受到负面影响，特别是对美出口会受到明显影响；二是可能导致美国通胀预期上升，从而影响到美联储的宽松预期和流动性状况，对汇率造成压力，进而影响A股基本面。 未知发言人未知发言人问：问：A股面临的情绪层面的影响有哪些？股面临的情绪层面的影响有哪些？ 发言人答：情绪层面的影响主要包括全球股市大跌对A股情绪的负面冲击，尤其是美国经济衰退预期导致美股连续大幅下跌；其次，A股自身的结构和资金配置也可能受到全球股市调整的影响，例如外资流出以及国内科技股因海外映射逻辑和关税上升因素导致的盈利预期下降。 未知发言人未知发言人问：尽管有诸多负面因素，为什么认为问：尽管有诸多负面因素，为什么认为A股不会立即大幅下跌？股不会立即大幅下跌？ 未知发言人答：我们认为A股相对于美股具有较强的支撑，主要源于三个方面：首先，国内经济和企业盈利仍处于修复趋势中，提升内需和货币宽松政策可能会加速加力出台；其次，国内有较大的货币宽松政策空间，如降准、降息等；最后，与2018年不同，中国在科技创新和制造业产业链上具有全球优势。 发言人发言人问：在当前背景下，加征关税对中国制造业的影响是否比问：在当前背景下，加征关税对中国制造业的影响是否比2018年更大？年更大？发言人答：我认为加征关税对中国制造业的影响相较于2018年其实是较小的。 未知发言人未知发言人问：那么对于美国经济和通胀的影响呢？问：那么对于美国经济和通胀的影响呢？ 未知发言人答：对于美国经济和通胀的损害可能更加显著，根据2018年的经验，这次减税幅度更大，对美国经济基本面、经济增长及通胀这两个方面的损害更为严重。 发言人发言人问：整体经济状况和企业盈利状况是怎样的趋势？问：整体经济状况和企业盈利状况是怎样的趋势？ 发言人答：目前总体经济状况和企业盈利状况处于回升周期中，出口占比较小，内需相关的行业如金融、周期、消费等板块表现较好，占比较大，这将对整体企业盈利产生较小的影响。 未知发言人未知发言人问：政策方面对企业发展有何影响？问：政策方面对企业发展有何影响？ 发言人答：当前政策导向积极，包括已出台和即将出台的各项政策，比如要素价格调控等，这些政策将有利于企业盈利回升。 发言人发言人问：综合分析，问：综合分析，A股市场的抗跌性如何？股市场的抗跌性如何？ 发言人答：在综合考虑利空和利好因素后，我们认为A股市场相对抗跌，在震荡调整时期仍有可能维持相对稳定。 未知发言人未知发言人问：影响问：影响A股调整的核心因素有哪些？股调整的核心因素有哪些？ 发言人答：核心因素包括基本面走弱、政策偏紧以及外部负面事件等。当前基本面修复状态维持，出口虽受影响但整体仍保持修复态势；流动性方面短期内也看不到明显收紧；关键问题在于外部负面事件的影响可能还未完全体现。 未知发言人未知发言人问：是否可以判断当前问：是否可以判断当前A股调整已经结束？股调整已经结束？ 未知发言人答：目前还不能确定调整结束，尽管中美关税冲突叠加使得调整有所加剧，但历史上类似时期A股也会出现震荡甚至调整，因此不能仅凭此次事件判断调整已经结束。 未知发言人未知发言人问：对于问：对于A股未来走势有何预测？股未来走势有何预测？ 未知发言人答：我们认为A股最终将维持增长走势，相对美股偏强，但震荡调整的过程可能需要一定时间。同时，在目前背景下，两类行业表现可能较好，即与关税反制相关的国产替代行业以及受政策导向和产业趋势推动的成长类行业。 发言人发言人问：那么这些行业具体是哪些一级行业受益呢？除了这些行业外，还有哪些行业在国内营收占问：那么这些行业具体是哪些一级行业受益呢？除了这些行业外，还有哪些行业在国内营收占比也比也较高且盈利增速靠前？较高且盈利增速靠前？ 发言人答：根据国内营收占比排名较高的前五的一级行业是非银金融、综合金融、电力、医药和煤炭。商贸零售、公用事业和建筑等行业的国内营收占比也较高，而且它们的盈利增速排名也比较靠前。 发言人发言人问：与政策相关或有明显产业趋势的行业中，有哪些细分领域受益？问：与政策相关或有明显产业趋势的行业中，有哪些细分领域受益？ 发言人答：主要集中在资源相关的稀土小金属等行业，以及科技自力自强相关的半导体产业链、信创、国产软件等。 未知发言人未知发言人问：投资者应关注哪些行业？问：投资者应关注哪些行业？ 未知发言人答：建议投资者关注大金融、公用事业、商贸零售、建筑以及与政策导向和管制措施相关的行业，特别是内需相关的行业，比如非银金融、商贸零售、电子、半导体产业链等。 未知发言人未知发言人问：成长性行业中，哪些行业受益于当前环境并值得投资者关注？问：成长性行业中，哪些行业受益于当前环境并值得投资者关注？ 未知发言人答：成长性行业中，首选医药、军工，其次是电子里面的半导体、传媒里面的网络游戏、通信运营商，计算机里面的国产软件等子行业。 未知发言人未知发言人问：对于问：对于A股市场的走势及行业配置有何建议？股市场的走势及行业配置有何建议？ 未知发言人答：预计A股将维持震荡趋势，建议投资均衡配置