市场新增少量检修装置 PVC期价低位震荡运行

核心观点与关键数据

• 市场背景：PVC期价低位震荡运行，主力合约收跌0.04%至5069.0元，持仓量减少33071手至797925手。
• 供应端：PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，处于近年同期中性偏高水平；新增宜宾天原等检修装置，但浙江镇洋等新产能逐步投产。
• 需求端：下游开工略有回落，同比偏低，补货积极性不高；房地产数据略有改善，但新开工与竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积环比回升30.53%，但仍偏低。
• 库存与出口：社会库存连续四周下降，环比减少3.41%至77.78万吨，但库存压力仍较大；印度反倾销政策及美国关税政策对出口不利。
• 基差与仓单：华东地区电石法PVC主流价维持在4930元/吨，基差为-139元/吨，走强3元/吨；仓单在3月底降至0。

研究结论

• 短期展望：下游积极性一般，05合约基差仍偏低，新增少量检修装置，春检未大规模启动，需求未实质性改善前PVC压力较大；但期价已跌至近年最低点附近，仓单与社会库存下降，大幅下跌空间有限。
• 长期关注：宏观未出台超预期刺激措施，预计PVC低位震荡；需关注2025年4月份投产的万华化学(福建)进度及房地产利好政策能否提振销售。

期现行情

• 期货：PVC2505合约减仓震荡运行，收盘于5069元/吨，跌幅0.04%，持仓量减少33071手至797925手。
• 基差：华东地区基差为-139元/吨，走强3元/吨。