棉花周报：美棉再度走低，郑棉震荡运行

棉花周报20250407正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周棉花震荡走低。 国外，美国“对等关税”扰乱全球经济，其中美元指数跌后反弹，美原油暴跌录得三年最低，同时中国对美反制加征对等关税，削弱美棉出口需求，美棉大幅走低。 国内供应端，当前棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；下游纺企开机处于阶段性高位，刚需补库持续存在，但总体订单偏少；而美国对华关税将进一步压制棉纺品终端需求，拖累国内棉价走低。另外当期新疆新季棉花播种即将开启，关注未来产区天气变化。 策略：全球关税肆虐，美棉大幅走低。当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，且关税继续缩减需求，拖累郑棉继续走低。 行情回顾 ICE美棉与CF2505棉花 截至4月4日收盘， 当周ICE美棉05收于63.33美分/磅，较上周收盘下跌3.56点，周跌幅5.32%；当周CF2505收于13465元/吨，较上周收盘下跌70点，周跌幅0.52%。 基本面分析 外盘—美棉出口 美国农业部：3月27日止当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增12.91万包，较之前一周增加53%，较前四周均值减少26%； 外盘—巴西棉花播种 CONAB：截至3月16日，巴西棉花播种率为100%，去年同期为100%； 供给—国内棉花加工 截至2025年4月3日，全国轧花厂开工1.76%，较上周下调0.04个百分点。2024/25年度棉花加工基本收尾，市场零星几家轧花厂少量加工，日度公检量逐步减少，开工率降对年内低值。 需求—国内纱厂开机 钢联；截至4月3日，主流地区纺企开机负荷在75.7%，环比降幅0.39%，开机率小幅下调，本周纺企新单继续放缓，内地企业根据订单情况调整开机，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-8成，预计下周开机率仍将小幅下调。 国内库存 截止2025年04月04日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少13.37万吨（减幅2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减幅4.31%）。内地地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。 截止至4月3日，进口棉花主要港口库存周环比降0.41%，总库存53.02万吨。 价差持仓跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看