棉花周报：美棉继续走低，郑棉震荡运行

主要观点

本周棉花震荡运行。国外方面，美棉产区天气改善，干旱区域减少，优良率回升至往年均值水平；美棉出口大幅增加。国内方面，棉花商业库存持续消耗，进口偏少，下游需求处于淡季，供需双弱，棉价难有起色；新疆新棉播种完成，产区天气良好，棉花生长顺利。策略建议多空交织，美棉继续走低，郑棉短期震荡运行。

行情回顾

截至6月20日收盘，ICE美棉12收于66.76美分/磅，周跌幅1.68%；郑棉2509与上周持平，收于13495元/吨。

基本面分析

• 外盘棉花：
  • 美棉播种：截至6月15日，美国棉花优良率为48%，种植率为85%。
  • 美棉出口：截至6月12日，2024/2025年度陆地棉出口净销售8.3万包，2025/2026年度净销售27.5万包。
• 国内纺企：
  • 开机率：截至6月19日，主流地区纺企开机负荷71.7%，环比下降0.69%。
  • 库存：棉花库存折存天数为28.2天，纱线库存为30.5天，周环比增加1.33%。
• 商业库存：
  • 棉花商业总库存299.15万吨，环比减少10.65万吨（减幅3.44%）。
  • 港口库存：截至6月19日，进口棉主要港口库存42.47万吨，周环比降4.15%。
• 价差跟踪：
  • 棉花基差、9-1价差、花纱价差、内外棉价差等均需持续关注。

风险提示

国内产区天气、下游需求，美棉播种及天气，巴西棉花生长，关税政策变化等。

研究结论

当前国内外棉花市场多空交织，美棉继续走低，郑棉短期震荡运行。建议等待新的指引，短期国内棉价基本保持稳定。