棉花周报：美棉继续走低，郑棉震荡运行

2314 主要观点本周棉花震荡运行。国外，近期美棉产区天气尚可，降雨增加能有效缓解美棉产区西部偏差的土壤墒情，截至6月17日美棉产区干旱区域降至3%低于去年，上周美棉优良率录得48%，为往年均值水平；上周美棉出口净销售35.81万包，大幅增加；另外近期外围市场多空交织，美原油受地缘因素影响跌后反弹，美联储维持利率不变使美元指数暂时企稳。国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，而下游需求也处于淡季，供需双弱下棉价难有起色。另外当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，棉花生长良好。策略：多空交织，美棉继续走低。当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，同时商业库存持续消耗且棉花进口偏少，供需双弱下棉价基本保持；等待新的指引，短期郑棉仍震荡运行。 行情回顾ICE美棉与CF2509棉花截至6月20日收盘，当周ICE美棉12收于66.76美分/磅，较上周收盘下跌1.14点，周跌幅1.68%；当周CF2509收于13495元/吨，与上周持平。ICE棉花12 基本面分析类别关键词外盘棉花美棉播种截至6月15日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为49%，上年同期为54%；种植率为85%，前一周为76%，去年同期为89%，五年均值为90%；美棉花出口截至6月12日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为8.3万包，前一周为6万包；2025/2026年度陆地棉净销售27.5万包，前一周为3.6万包；出口装船20.5万包，前一周为23.6万包；国内纺企开机截至6月19日，主流地区纺企开机负荷在71.7%，环比下降0.69%；纺企库存截至6月19日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.2天；纺企纱线库存为30.5天，周环比增加1.33%；商业库存6月20日，棉花商业总库存299.15万吨，环比上周减少10.65万吨（减幅3.44%）。港口库存截止至6月19日，进口棉主要港口库存周环比降4.15%，总库存42.47万吨，周内库存继续下降；风险国内产区天气、下游需求，美棉播种及天气，巴西棉花生长，关税政策变化等。 美国农业部：截至6月15日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为49%，上年同期为54%；种植率为85%，前一周为76%，去年同期为89%，五年均值为90%；结铃率为3%，上年同期为5%，五年均值为3%；现蕾率为19%，上一周为12%，上年同期为21%，五年均值为17%。美棉播种进度外盘—美棉播种与生长 数据来源：USDA，正信期货 美国农业部：截至6月12日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为8.3万包，前一周为6万包；2025/2026年度陆地棉净销售27.5万包，前一周为3.6万包；出口装船20.5万包，前一周为23.6万包；美陆地棉本年度周度出口净销售（包）外盘—美棉出口 数据来源：USDA，正信期货 钢联；截至6月19日，主流地区纺企开机负荷在71.7%，环比下降0.69%，纺企新单有限，内地中小型纺企错峰开工较为普遍，开机率下调至5-6成，新疆纺企开机基本平稳，维持在8-9成。纱厂开机率需求—国内纱厂开机 数据来源：钢联，正信期货 截至6月19日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.2天。截至6月19日，主要地区纺企纱线库存为30.5天，周环比增加1.33%。目前佛山坯布厂开机2-3成，整体原料采购谨慎，纱企原料库存均有累积，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业17-28天左右。纺企棉花库存（天）国内纺企库存 数据来源：钢联，正信期货 截止2025年06月20日，棉花商业总库存299.15万吨，环比上周减少10.65万吨（减幅3.44%）。其中，新疆地区商品棉211.93万吨，周环比减少8.71万吨（减幅3.95%）。内地地区商品棉44.75万吨，周环比减少0.10万吨（降幅0.22%）截止至6月19日，进口棉主要港口库存周环比降4.15%，总库存42.47万吨，周内库存继续下降。棉花商业库存（万吨）国内棉花库存 数据来源：钢联，正信期货 棉花基差价差跟踪花纱价差 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Text 谢谢观看