棉花周报：美棉再度走低，郑棉震荡运行

1 2 3 4 主要观点 本周棉花震荡。 国外，尽管近期美国原油和谷物均止跌，不过美元指数企稳反弹，叠加上周美棉出口净销售仅录得15.9万包，较前一周大幅减少，压制美棉再次走低。 国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；当前下游纺企开机有所回落，补库持续刚需，总体订单偏少。 策略：美棉继续走低拖累国内棉花进口成本，目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。 行情回顾 ICE美棉与CF2505棉花 截至3月21日收盘， 当周ICE美棉05收于65.35美分/磅，较上周收盘下跌1.98点，周跌幅2.94%；当周CF2505收于13650元/吨，较上周收盘下跌30点，周跌幅0.22%。 基本面分析 外盘—美棉出口 美国农业部：截至3月13日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为10.1万包，前一周为27.2万包；2025/2026年度陆地棉净销售5.8万包，前一周为11万包； 外盘—巴西棉花播种 CONAB：截至3月16日，巴西棉花播种率为100%，去年同期为99.99%； 供给—国内棉花加工 截至2025年3月20日，全国轧花厂开工1.95%，较上周下调0.55个百分点。南疆落地花也基本进入尾声，日度公检量也开始减少，轧花厂2024/25年度压榨任务基本结束，开机持续下降。 需求—国内纱厂开机 钢联；截至3月20日，主流地区纺企开机负荷在76.3%，环比降幅0.39%，整体变化不大，纱厂根据接单情况调整开机，新疆工厂开机9成左右，内地开机7-8成左右，预计下周开机率变化不大。 国内库存 全国商业库存继续下降，南疆出库情况略好于北疆。截止2025年03月21日，棉花商业总库存465.12万吨，环比上周减少9.24万吨（减幅1.95%）。其中，新疆地区商品棉376.18万吨，周环比减少8.35万吨（减幅2.17%）。内地地区商品棉35.15万吨，周环比减少0.14万吨（降幅0.40%）。 截止至3月20日，进口棉花主要港口库存周环比降1.38%总库存53.79万吨。 数据来源：钢联，正信期货 价差持仓跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看