大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌0.45%，其中有色金属跌幅较大，下跌1.86%，能化和黑色分别下跌0.59%和0.24%，农产品和贵金属分别上涨0.83%和0.30%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为菜油、豆一和黄金，涨幅分别为2.84%、2.31%和2.25%；跌幅较大的品种为甲醇、天然橡胶和镍，跌幅分别为3.42%、3.24%和3.24%。 资金方面，上周全市场规模小幅上涨，各个板块都有小幅资金流入。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：对等关税落地且中国的反制政策落地，全球进入到相对恐慌性避险的状态中，美股下跌向其它类风险资产传导，关税落地后未来重点关注政策应对，清明假日期间人民币汇率走贬幅度较小，A50相对于发达市场跌幅较小。短期风险释放阶段是国债类资产交日窗口，市场短期呈现快速探底，等待国内对冲政策落地。 贵金属方面，今日沪银盘中一度跌停，主要受中美贸易局势变化及关税政策影响，市场担忧出口通道受限叠加成本压力上升，导致资金集中抛压。白银作为工业属性较强的贵金属，对贸易政策调整尤为敏感，短线情绪快速转空。黄金走势相对稳健，但也受到美元走强和美联储延迟降息预期的压制，整体贵金属板块短期波动加剧，市场关注后续贸易政策落地及避险需求演变。 国投期货 王伟钰期货从业资格号F03142688 有色方面，市场情绪受到中美关税调整影响显著，部分品种面临出口压力和成本扰动。铜价相对坚挺，受低库存、电网投资预期和全球供应偏紧支撑。铝、锌等品种高位震荡，对关税政策变化较为敏感，市场观望情绪升温。 黑色方面，整体震荡偏弱，钢材成交不及预期、库存去化放缓使市场情绪偏谨慎。铁矿石和双焦承压下行，受高库存、需求恢复缓慢及钢厂盈利能力下降影响。中美及周边国家针对钢铁相关产品的关税调整引发出口压力预期，尤其是东南亚市场对中国钢材的反倾销措施增加了外需不确定性。短期仍需关注政策应对及下游需求实际修复进度。 能源方面，今日能源期货大幅回落，原油期货高位跳水，主要受前期涨幅过快、技术性获利回吐以及市场对需求前景转弱的担忧拖累。中美关税升级对能源设备和战略资源的波及效应引发市场对全球能源贸易格局调整的忧虑，增加了油价中期回调的预期。天然气期货同样走弱，受库存高企和气温回升影响，短期供需矛盾加剧。 化工方面，原油大幅回调带动化工品成本端走弱，市场情绪快速降温。PTA、乙二醇等聚酯链品种受原料端拖累走低，需求跟进不足进一步压制反弹动能。中美关税政策调整波及部分基础化工原料和中下游制品出口，加剧市场对外需疲软与出口利润压缩的担忧。化工品短期承压，盘面走势更受宏观预期和成本扰动驱动，关注节后下游需求释放节奏与油价走势的联动影响。 农产品方面，农产品走势整体偏强，尤其是大豆、玉米等进口相关品种表现坚挺，受到中美关税升级影响，市场预期进口成本上升，对国内价格形成利好支撑。油脂类品种延续震荡偏强，受到国际市场提振及压榨预期改善带动。谷物板块关注新季播种节奏及天气扰动可能带来的阶段性炒作机会。生猪期货表现仍偏弱，养殖端持续亏损，需求端尚未见明显修复迹象，整体盘面以宽幅震荡为主。 【行情回顾】 上周商品市场整体收跌0.45%，其中有色金属跌幅较大，下跌1.86%，能化和黑色分别下跌0.59%和0.24%，农产品和贵金属分别上涨0.83%和0.30%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为菜油、豆一和黄金，涨幅分别为2.84%、2.31%和2.25%；跌幅较大的品种为甲醇、天然橡胶和镍，跌幅分别为3.42%、3.24%和3.24%。 资金方面，上周全市场规模小幅上涨，各个板块都有小幅资金流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。