每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/4/1 1、期指 【盘面】A股主要指数涨跌不一，截止收盘，上证指数收涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指数跌0.09%，北证50指数涨0.42%，科创50上涨0.16%，全市场成交额11528亿元，缩量905亿元，全市场超3800字个股上涨，全A平均股价上涨1.01%。期指分化，IC领涨，IH小幅小跌。 【分析】今日缩量反弹，走势的参考意义有限。国内经济数据转好，但外围风险犹存，如明日美国政府的所谓“对等”关税政策是否实施，近期防守为主，等待“靴子落地”” 【风险】宏观政策低于预期 【估值】中性偏低 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜低开低走，早开盘上涨，午盘铜收复80000整数关，午后继续反弹，主力5月收80430，涨0.14%，成交明显缩量，总持仓较前基本持平。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力5月收20525，跌0.05%，成交总量和持仓总量均略减。同期沪铝弱势震荡，盘中再创本轮新低，主力5月收2951，跌0.94%。 【分析】今日沪铜探低回升，但成交缩量，走势的参考意义有限。需关注明日美国政府是否执行“对等关税”措施，今日黄金价格再创历史新高，金铜比持续走高，显示了市场强烈的避险情绪。建议等待“靴子落地”。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘阶段，锡探低回升，主力合约突破29万大关，并临近前高，白天盘震荡为主，主力5月收287480，涨0.47%，总成交缩量，总仓增加3千余手。夜盘沪镍低开低走，白天盘反弹，收敛日内跌幅，主力5月收130360，跌0.01%，成交总量和持仓总量均缩减。 【分析】锡价保持强势，资金继续聚焦于锡矿供给紧缩，但小金属的价格波动较大，今日沪锡主力合约上下震幅超过8千点，实际操作应避免追涨杀跌，今日沪镍探低回升，13万整数关失而复得，下游不锈钢的表现更强。关注4月2日美国关税政策对市场的整体影响。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金主力全天震荡偏强，主力收于736.3.。涨幅为1.72%，再次创下历史新高，持仓量减少近2000手，成交放量。沪银主力收于8432，跌幅为0.44%，持仓量增加7000余手，成交放量。 【分析】特朗普对于铝材，汽车，木材，以及药品开征关税即将落地，悲观与避险情绪助力黄金价格强势上行，我们仍然看好黄金的向上趋势，短期内维持黄金多配。对于白银而言，金银比重新扩大，海内外光伏产业市场预期并不明朗，或部分抑制白银的向上弹性。合理控制持仓。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3170，涨0.35%，HC2505收于3359,涨0.51%，铁矿I2505收于792，涨2.46%。 【分析】上周螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷产量均增加，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。钢厂利润较差，钢铁行业供给侧结构性改革或主导钢价走势。预计短期螺纹RB2505在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与供给侧改革力度 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5638元/吨，跌0.11%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5620元/吨，较昨日下跌60元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近海外3家百年纸厂宣布破产，预计本周SP2505在5400-6000区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7896，跌0.90%；菜油主力05月收9303，跌0.01%；棕榈油主力05月收9146，涨0.77%；豆粕主力05月收2804，跌0.92%，菜粕主力05月收2520，跌2.85%。 【分析】三大油脂走势分化，棕榈油表现较强，期价触及近三周的高点，菜油窄幅震荡，豆油因大豆供应压力表现相对较弱。USDA2025年度美豆种植意向基本符合市场预期，数据显示美国2025年大豆种植面积预估为8349.5万英亩，此前市场平均预估为8376.2万英亩，低于2月份USDA农业展望论坛的8400万英亩，同时也低于2024年实际种植面积8705万英亩，但USDA季度谷物库存报告显示，美国2025年3月1日当季大豆库存为19.10亿蒲式耳，市场平均预估为19.01亿蒲式耳，库存高于市场预期。报告公布后CBOT大豆、豆粕下跌，国内双粕追随美豆跌势。4月份后国内进口大豆到港量将逐步增加，豆粕供应或将转为宽松。在近端巴西大豆到港压力与远端美豆种植面积下降的背景下，预计豆粕市场或将呈现近弱远强走势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收13590，涨0.33%。 【分析】棉花延续区间震荡走势，期价小幅反弹。USDA下调美棉2025年度种植面积，预估2025/26年度美棉种植面积为986.7万英亩，低于2月份农业展望论坛的1000万英亩，为近9年最低水平，但市场对美棉种植面积下调已有预期，且在关税因素的扰动下，美棉进口成本提升导致我国进口棉花份额转向巴西、澳大利亚等。当前国内棉花基本面暂时无太多变化，纺织企业多以按需补库为主，短期内棉花上下驱动均有限，预计短期内棉花延续区间震荡走势，关注新棉播种情况，操作上中长线可以考虑逢低多配。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶走势分化。沪胶2505收16585，跌幅为0.48%；BR橡胶2505收13600，涨幅为0.29%；20号胶2505收14430。 【分析】日内沪胶开盘再创阶段性新低，盘中小幅反弹收星线。目前国内产区进入试割期，伴随着云南产区降雨，胶农割胶积极性增强，且市场对今年割胶增量预期普遍偏好，故对橡胶市场造成一定压力。库存方面，上周青岛现货总库存延续累库，且累库幅度环比扩大，出现逆季节性累库，累库时间已超往年正常水平。需求方面，国内轮胎企业需求表现一般，叠加美国宣布4月开始对所有进口汽车加征25%关税，未来轮胎出口可能面临高位回落风险。当前橡胶市场基本面缺乏明显利好提振，预计短期盘面仍维持偏弱震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评