电子行业周报：美国关税超预期，长期半导体国产化有望加速

[Table_NewTitle]美国关税超预期，长期半导体国产化有望加速 标配 ——电子行业周报2025/3/31-2025/4/6 [Table_Authors]证券分析师方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn联系人 投资要点： 电子板块观点：领先开源大模型Llama发布Llama4系列，首次使用MoE架构，具备参数规模巨大、多模态能力突出、长文本能力强等特点；特朗普对等关税力度超预期，短期内影响相关半导体关键环节采购成本，长期有望加速国产化进程，重塑全球半导体供应链格局，建议关注当前国产替代程度低的半导体设备、零部件、高端芯片等产业链；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 董经纬djwei@longone.com.cn 领先开源大模型Llama发布Llama4系列，首次使用MoE架构，具备参数规模巨大、多模态能力突出、长文本能力强等特点。4月6日凌晨，Meta发布多模态大模型Llama4系列，该系列包括Llama 4 Scout、Llama 4Maverick和Llama 4 Behemoth。Meta称Llama 4Behemoth是其迄今为止最强大的模型，也是世界上最智能的大语言模型之一，其在多个STEM基准测试中的表现优于GPT-4.5、Claude Sonnet 3.7和Gemini 2.0 Pro。Llama作为开源大模型的领先玩家，Llama 4系列模型更是Meta旗下首批采用混合专家（MoE）架构的模型，显著提高了模型训练与推理效率，例如，Maverick总共有4000亿个参数，但在128个“专家”模型中只有170亿个活跃参数。Llama 4的特点包括参数规模大、多模态能力突出、长文本能力强等。从参数规模看，最先进的Llama 4 Behemoth具有2880亿激活参数量，总参数高达2万亿，Llama 4 Scout面向文档摘要与大型代码库推理任务，共有1090亿参数、170亿激活参数量，Llama 4 Maverick专注于多模态能力，共有4000亿参数、170亿激活参数量；多模态能力方面，Llama 4采用了早期融合（EarlyFusion）技术，可以用海量的无标签文本、图片和视频数据一起来预训练模型，可将文本和视觉token无缝整合到统一的模型框架里；长文本能力方面，Llama 4 Scout模型支持高达1000万token的上下文窗口，刷新了开源模型的纪录，也超越了GPT-4o等领先闭源模型。目前，Meta已将系列模型中的Scout和Maverick上架到Hugging Face（点此访问），而Behemoth模型则还在训练中。其中Scout可以在单个英伟达H100 GPU上运行，而Maverick则需要英伟达H100 DGX AI平台或“同等性能的设备”。 [table_product]相关研究 1.8月国内手机出货量同比上升26.7%，联想发布多款AIPC新品— —电 子 行 业 周 报（20240923-20240929）1.Semicon展会中国半导体设备产业光彩四溢，存储龙头释放涨价预期——电子行业周报（2025/3/24-2025/3/30）2.国内厂商AI投入持续高增，华为发布全面搭载鸿蒙的首款阔折叠Pura X——电子行业周报（2025/3/17-2025/3/23）3.北方华创拟取得芯源微控制权，关注GTC大会带来的AI产业链机遇——电子行业周报（2025/3/10-2025/3/16） 特朗普对等关税力度超预期，短期内影响相关半导体关键环节采购成本，长期有望加速国产化进程，重塑全球半导体供应链格局，建议关注当前国产替代程度低的半导体设备、零部件、高端芯片等产业链。2025年4月2日，美国政府宣布对我国输美商品征收“对等关税”，影响范围包括半导体关键设备、芯片等，对此，4月4日，我国公布反制措施，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。此次中美贸易摩擦对半导体影响涉及供应链、研发、市场竞争等多个层面，从短期看，由于美国在先进制程、AI芯片等领域具备技术优势，国产芯片短期内难以完全替代，会直接导致部分半导体制造设备、核心零部件和高端芯片（如AI芯片等）等采购成本提升，或致使产能爬坡延迟、终端产品涨价、企业盈利水平承压等问题，从长期看，有望加速国内半导体设备、零部件、芯片的国产替代进程，加快本土半导体供应链建设，部分供应链或加速向其他国家转移，形成新的国际合作关系，推动区域化趋势，重塑全球半导体供应链格局。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.37%，申万电子指数下跌2.71%，行业整 体 跑输沪 深300指 数1.34个 百 分 点 ， 涨 跌 幅 在 申 万 一 级 行 业 中 排 第27位 ，PE(TTM)54.83倍。截止4月3日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.59%)、电子元器 件(-5.61%)、光学光电子(-1.98%)、消费电子(-7.77%)、电子化学品(-0.99%)、其他电子(-1.67%)。 投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、至纯科技、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、江波龙、佰维存储、德明利，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技、宏微科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）地缘政治风险。 正文目录 1.行业新闻......................................................................................52.上市公告重要公告........................................................................72.1.上市公司重要公告........................................................................................72.2.上市公司2024年度报告..............................................................................83.行情回顾......................................................................................94.行业数据追踪.............................................................................125.风险提示....................................................................................14 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）.........................................................................................9图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/4/3）...................................................................9图3申万行业二级板块指数估值（截至2025/4/3）......................................................................9图4电子指数组合图（截至2025/4/3）......................................................................................10图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）.......................................................................................10图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股................................................................................11图7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/4/3）.................................................................11图8 2023年4月3日-2025年4月3日DRAM现货平均价（美元）.........................................12图9 2021年2月-2025年2月NAND FLASH合约平均价（美元）...........................................12图10 2022年4月1日-2025年4月1日LPDDR4/4X市场平均价（美元）..............................13图11 2022年3月20日-2025年3月20日TV面板价格（美元）............................................13图12 2021年6月-2025年3月笔记本面板价格(美元)...............................................................13图13 2021年3月-2025年3月显示面板价格(美元)...................................................................13 上市公司年度报告.................................................................................................................. 1.行业新闻 1）Meta发布Llama4大模型 4月6日，Meta发布了其大型语言模型( LLM ) Llama的最新版本，称为Llama 4Scout和Llama 4 Maverick。Meta表示，Llama 4系列模型是该公司旗下首批采用混合专家（MoE）架构的模型。Llama 4 Scout拥有一个1000万个token上下文窗口，并且“在一系列广泛报道的基准测试中”击败了谷歌的Gemma 3和Gemini 2.0 Flash-Lite模型以及开源的Mistral 3.1，同时仍然“适用于单个Nvidia H100 GPU”。（信息来源：MSN） 2）高通发布第四代骁龙8s 4月2日，高通召开发布会，正式推出第四代骁龙8s移动平台。高通宣称这是迄今为止提升幅度最大的骁龙旗舰SoC。多家知名OEM厂商及品牌，包括红米、iQOO、小米、OPPO以及星纪魅族等，将率先采用这款全新的第四代骁龙8s芯片。首批搭载该平台的商用