电子元器件：美国对华芯片出口管制加码，半导体设备国产化有望加速

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 美国对华芯片出口管制加码，半导体设备国产化有望加速 ■美国将扩大对国内芯片厂打击力度，上游设备国产替代有望加速：10月7日，美国商务部以国家安全为由，对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，并将31家中国实体公司、研究机构列入UVL（未经核实清单）名单。半导体设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。考虑到海外设备厂商由于零部件短缺交期不断拉长，叠加此次美国将进一步提升了半导体设备的管制条件限制门槛，我们认为上游设备的国产替代有望加速推进。 ■Pico 4国内发布会如期举行，光学/瞳距调节/电池等硬件领域有所创新：Pico于9月27日召开国内新品发布会，此前9月22日已举办全球发布会，正式推出了Pico 4系列。(1)光学方案采用Pancake折叠光路,头显最薄处仅35.8mm, 重量295g,与Pico 3相比，厚度/体积/重量分别减少了40%/43%/100g。此外，改良后的光学设计能带来更好的高清视觉体验，镜片解析力比Pico 3提升86%。（2）采用无极电动瞳距（IPD）调节，Pico 4 Pro新增自动调节瞳距功能。（3）后臵两块总容量达到5300mAh的电池保障续航能力，头显前后配重接近，佩戴更为舒适。 ■电子本周涨幅-4.24%（25/31），10年PE百分位为6.05%：（1）本周（2022.9.26-2022.9.30）上证综指上涨-1.79%，深证成指上涨-2.07%，沪深300指数上涨-1.33%，申万电子板块上涨-4.24%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为25/31。2022年，电子板块累计上涨-37.74%。（2）本周半导体板块在电子行业子版块中涨幅最高，为-3.51%，电子化学品板块涨幅最低，为-5.83%。（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为亚世光电（+11.11%）、*ST瑞德（+9.41%）、恒铭达（+8.92%），跌幅前三公司分别为深华发A（-25.55%）、联动科技（-23.66%）、乐凯新材（-22.14%）。（4）PE：截至2022.9.30，沪深300指数PE为10.48倍，10年PE百分位为21.60%；SW电子指数PE为26.46倍，10年PE百分位为6.05%，处于历史低估区间。 ■投资建议：半导体设备零部件推荐北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、华特气体、立昂微、和Table_Tit le 2022年10月10日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002371 北方华创 351.45 买入-A 688012 中微公司 171.54 买入-A 603690 至纯科技 42.82 买入-A 300260 新莱应材 87.65 买入-A 688037 芯源微 235.89 买入-A 300604 长川科技 72.15 买入-A 600641 万业企业 28.55 买入-A 688401 路维光电 55.00 买入-A 688138 清溢光电 24.45 买入-A 688234 天岳先进 77.62 增持-A 688268 华特气体 107.00 买入-A 605358 立昂微 93.50 买入-A 688661 和林微纳 112.43 买入-A 002049 紫光国微 240.00 买入-A 688385 复旦微电 53.00 买入-A 688107 安路科技-U 82.00 买入-A 002993 奥海科技 49.63 买入-A 688262 国芯科技 61.50 买入-A 688667 菱电电控 125.00 买入-A 300007 汉威科技 22.40 买入-A 688665 四方光电 164.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.91 -2.18 -7.84 绝对收益 -12.97 -16.26 -30.66 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 PCIe总线标准升级，服务器PCB有望迎来新一轮景气周期 2022-08-10 消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6月复苏，折叠屏与VR/AR发展提速 2022-07-27 国产替代仍为主线，关注长景气产业上游 --2022年电子行业中期投资策略 2022-06-30 -35%-28%-21%-14%-7%0%7%202 1-10202 2-02202 2-06电子(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 林微纳等；特种电路推荐紫光国微、复旦微电、安路科技等；汽车电子推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电。 ■风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。 行业快报/电子元器件 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周新闻一览..................................................................................................................... 4 2. 行业数据跟踪..................................................................................................................... 6 2.1. 半导体：台积电9月营收同比增长36% .................................................................... 6 2.2. 消费电子：9月Oculus/Pico份额提升，8月国内智能手机产量环比修复................... 9 3. 本周行情回顾................................................................................................................... 10 3.1. 涨跌幅：电子排名25/31，子版块中半导体涨幅最高 ............................................... 10 3.2. PE：电子行业PE为26.46倍，10年PE百分位为6.05% .......................................11 4. 本周新股.......................................................................................................................... 13 图表目录 图1：台积电月度营收 ............................................................................................................ 6 图2：世界先进月度营收......................................................................................................... 6 图3：联电月度营收................................................................................................................ 6 图4：环球晶圆月度营收......................................................................................................... 7 图5：日月光月度营收 ............................................................................................................ 7 图6：中国半导体销售额......................................................................................................... 7 图7：全球半导体销售额......................................................................................................... 7 图8：北美、日本半导体设备出货额 ....................................................................................... 7 图9：2021年以来新能源汽车产销量 ..................................................................................... 8 图10：国内光伏安装量（季度） ............................................................................................ 8 图11：国内智能手机月度出货量 ............................................................................................ 9 图12：国内智能手机月度产量................................................................................................ 9 图13：Steam平台主要VR品牌市场份额 .............................................................................. 9 图14：Steam平台VR月活用户占比 ..................................................................................... 9 图15：本周各行业板块涨跌幅.............................................................................................. 10 图16：本周电子板块子版块涨跌幅....................................................................................... 10 图17：本周电子板块