核心观点与关键数据
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豆粕（M）
- 短期观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：全球大豆供应收紧，南美产区天气扰动，南北美出口、进口到港节奏及油厂开工节奏是关键因素。市场情绪受中美关税政策变化影响，但产业链逻辑（供应回升预期与需求谨慎）存在转弱可能。短期期价偏强，但上行空间受限。需警惕远月基差走弱与库存重建带来的价格承压风险。
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棕榈油（P）
- 短期观点：偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：关税政策对棕榈油影响弱于豆油和菜籽油，但资金关注度较高，价格弹性放大。近期产业链内强外弱，市场交易以关税政策情绪为主导。油脂板块联动增强，豆油和菜籽油波动间接影响棕榈油，其期价表现相对偏弱。
研究结论
- 豆粕：短期受关税政策提振，但中期供应预期转宽松或限制上行空间，需关注基差走弱和库存风险。
- 棕榈油：受关税政策影响较小，但资金关注度高，价格弹性大，短期偏弱，需关注油脂板块联动效应。
- 共同风险：中美贸易政策不确定性持续影响市场情绪，2025年大豆贸易格局动荡风险上升。
