动力煤周报：大秦线春检启动，动力煤低位企稳

动力煤周报 大秦线春检启动，动力煤低位企稳 核心观点 本周，主产区煤矿正常生产，鄂尔多斯部分检修煤矿恢复产销，山西安监力度虽有所加严，但从产量数据仍在增长。进口方面，从高频煤炭到港量以及蒙煤通关车数来看，3月国内煤炭进口量或同比出现一定下滑，但整体动力煤供应仍维持较高水平。需求方面，3月下旬，受冷空气影响，国内多地迎来大幅降温，但对电煤需求提振有限。进入4月以后，气温再次回暖，电煤淡季将持续压制市场氛围。数据显示，截至3月27日，沿海8省电厂煤炭日耗184.4万吨，周环比降7.6万吨。另外，国家气候中心对4月国内气候预测显示，4月全国大部地区气温偏暖，且四川西部、云南西北部降水将较常年同期偏多2~5成，届时关注水电发力情况。库存方面，截至4月2日，环渤海9港煤炭总库存3032.16万吨，周环比去库93.80万吨，较去年同期库存偏高676.8万吨。4月1日起，大秦线迎来为期30天的春季集中修施工，港口煤炭调入受限，预计中间环 节将迎来阶段性去库。整体来看，动力煤供需格局并无明显改善，虽然大秦线春检对市场情绪带来一定修复，但中长期基本面压力仍对煤价形成压制，预计近期煤价将维持低位运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2025年1-2月份全国煤炭采选业实现营业收入4044.7亿元同比下降19.3% 1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。 1-2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3487.7亿元，同比增长2.1%；股份制企业实现利润总额6739.2亿元，下降2.0%；外商及港澳台 投 资 企 业实 现 利润 总 额2304.6亿元 ， 增 长4.9%； 私 营 企业 实 现利 润 总 额2209.9亿元，下降9.0%。 1-2月份，采矿业实现利润总额1410.3亿元，同比下降25.2%。煤炭开采和洗选业实现利润总额506.6亿元，同比下降47.3%。 1-2月份，采矿业实现营业收入8068.9亿元，同比下降10.6%。煤炭开采和洗选业实现利营业收入4044.7亿元，同比下降19.3%。 1-2月份，采矿业实现营业成本5470.9亿元，同比下降7%。煤炭开采和洗选业实现营业成本2885.3亿元，同比下降13.5%。 （2）能源大通道大秦铁路展开春季“大体检” 中新网太原4月1日电(任丽娜)4月1日，“中国重载第一路”大秦铁路开始为期30天的春季集中修施工，让冬季电煤保供以来高负荷运转的线路设施设备迅速恢复性能状态，为迎峰度夏能源运输夯实基础。 这次大秦铁路集中维修养护从4月1日开始，至4月30日结束，每天9时至12时，全线列车停止运行，对线路钢轨、轨枕、道岔、道砟及供电接触网、信号设备、通信光缆等进行立体式检修和更新升级。完成成段更换钢轨280多公里、成段更换轨枕11.7万根、成组更换道岔127组、大机清筛道床170多公里、大机捣固线路1362公里、架设避雷线16.78条公里和桥隧检修、信号电缆及通信光电缆迁改等任务，全面提升设施设备质量。 为保证施工优质高效推进，国铁太原局组建130支施工队伍，并邀请哈尔滨、沈阳、北京、武汉、济南、上海、南昌、广州等8个铁路局集团公司的16支队伍参与，施工人员总数近20000人；同时，投用大型换轨车、清筛车、捣固车、闪光焊轨车等作业车70组，长轨运输车、洒水车、隧道清污车等车列18列，多功能养路机械车234台，创下历年大秦铁路集中修施工投入人力和机械车辆最高纪录。 （3）特朗普宣布实施“对等关税”措施，多个贸易伙伴称将进行反制 美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税。 特朗普表示，美国将对数十个贸易伙伴征收对等关税，不过关税将不是完全对等的，美国将向这些国家和地区收取综合税率大约一半的费用。 特朗普展示了一张海报，上面列出了对等关税。图表显示，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施的对等关税为20%，对巴西、英国实施10%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，对印尼实施32%的对等关税，对泰国实施36%的对等关税，对越南实施46%的对等关税，对柬埔寨实施49%的对等关税。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年4月2日当期，环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比上周持平。 港口价格方面，截止到4月2日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收667元/吨，较3月26日降2元/吨；5000大卡动力末煤平仓价591元/吨，较3月26日增3元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到4月2日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于704.97点，较3月26日下调98.52点；BDI运价指数边际走低，截止到4月2日，波罗的海干散货指数报收于1583点，较3月26日下调51点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至4月02日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为715.04、667.00、591.00、525.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高134.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，4月02日环渤海Q5500指数报收于685元/吨，环比减0元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至4月02日，广州港Q5500印尼煤库提价为761.22元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高94.22元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至3月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为94.98美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至4月02日，秦皇岛港煤炭库存682万吨，较上周同期环比减28万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为18艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格低位企稳，截至4月2日，秦皇岛港5500K报价667元/吨，周环比小幅下跌2元/吨。本周，主产区煤矿正常生产，鄂尔多斯部分检修煤矿恢复产销，山西安监力度虽有所加严，但从产量数据仍在增长。进口方面，从高频煤炭到港量以及蒙煤通关车数来看，3月国内煤炭进口量或同比出现一定下滑，但整体动力煤供应仍维持较高水平。需求方面，3月下旬，受冷空气影响，国内多地迎来大幅降温，但对电煤需求提振有限。进入4月以后，气温再次回暖，电煤淡季将持续压制市场氛围。数据显示，截至3月27日，沿海8省电厂煤炭日耗184.4万吨，周环比降7.6万吨。另外，国家气候中心对4月国内气候预测显示，4月全国大部地区气温偏暖，且四川西部、云南西北部降水将较常年同期偏多2~5成，届时关注水电发力情况。库存方面，截至4月2日，环渤海9港煤炭总库存3032.16万吨，周环比去库93.80万吨，较去年同期库存偏高676.8万吨。4月1日起，大秦线迎来为期30天的春季集中修施工，港口煤炭调入受限，预计中间环节将迎来阶段性去库。整体来看，动力煤供需格局并无明显改善，虽然大秦线春检对市场情绪带来一定修复，但中长期基本面压力仍对煤价形成压制，预计近期煤价将维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。