动力煤周报：上下游僵持，动力煤低位企稳

核心观点

本周国内动力煤低位企稳，秦皇岛港5500K报价667元/吨，周环比持平。市场氛围未扭转，利多因素包括大秦线春检导致北港库存去化、金三银四非电需求短期改善、进口煤数量下滑；利空因素包括北方供暖结束导致电煤需求季节性走弱、水电替代效应增强、中美关税摩擦对非电终端产品出口带来压力。

关键数据

• 价格：环渤海动力煤价格指数报678元/吨，环比跌7元；秦皇岛港5500K报价667元/吨，持平；5000大卡动力末煤平仓价591元/吨，持平。
• 物流：沿海煤炭运价综合指数报720.63点，环比走高；波罗的海干散货指数报1269点，环比下调。
• 库存：环渤海9港煤炭总库存2991.47万吨，周内去库39.59万吨，但仍较去年同期高701.4万吨。
• 日耗：沿海8省电厂煤炭日耗185.7万吨，环比增5.8万吨；内陆17省电厂煤炭日耗349.2万吨，环比增66.6万吨。
• 进口：广州港印尼煤库提价759.5元/吨，较秦皇岛港5500K高92.50元/吨。

研究结论

动力煤向上驱动有限，上下游暂时陷入僵持。港口库存充足压制煤价反弹空间，预计近期动力煤价格仍将维持低位运行。