动力煤周报：多空僵持，煤价企稳震荡

动力煤周报 多空僵持，煤价企稳震荡 核心观点 动力煤 本周，动力煤价格继续走弱。截至7月5日，秦皇岛港5500K报价847元/吨，周环比下跌7元/吨，跌势延续。供应端，主产地产量恢复有限，最新一期山西省煤矿开工率70.5%，环比+1.4%，供应恢复进度仍较为缓慢，长协拉运为主。陕西方面，开工率报94.2%，环比+0.1%，整体供应变化不大，本周区内价格调降20-40元/吨，销售未见明显改善。内蒙股煤矿开工率报86.7%，环比-1.1%，价格低迷下，煤矿有减产意愿，但幅度不大，产量仍在正常水平，大集团长协降价总体来讲对区域煤价有冲击，但连续降价后煤矿进一步让利意愿减少，市场略微僵持。进口方面，本周进口煤采购偏少，进口商报价变动不大，华南港口库存累至历史高位后进口操作难度加大，采购较前期更为谨慎。需求端，本周雨带逐步北移，下半周南方气温显著回升，沿海日耗上升明显，梅雨季影响逐步消退，旺季日耗逐步修正，但无论是沿海日耗表现并未超越2023年同期，而终端累库节奏依旧较好，截至目前，旺季需求仍然不及预期。国家气象局预测，未来10天，江南、华南等地超过35℃以上的高温日数可达4～8天，但华北黄淮等地降水将增多，除此以外四川盆地至陕西南部、甘肃东南部等地持续阴雨，上述地区累计降雨量有100～180毫米，四川北部局地超过250毫米。预计沿海日耗后期将有明显回升，但水电发力或仍可保持相对较好态势。非电方面，最新一期国内水泥开工率44.16%（环比-0.13%），高温天气下建筑行业需求有限；甲醇开工率71.57%（环比-5.77%）开工率明显下滑，预计短期非电对煤价支撑较为有限。库存方面，截至7月5日，环渤海9港煤炭总库存2713.4万吨，周环比+52.5万吨，但较去年同期偏高112.6万吨。港口库存消化依旧缓慢，港口发运成本倒挂40-50元/吨，贸易商主动去库为主。综上，南方降雨有所消退，日耗进入回升阶段，旺季日耗大考临近，后续重点关注日耗能否有同比偏强表现，带动有效去库。预计价格在连续两周快速下跌后，或再度陷入短暂僵持，关注实际数据落地情况。 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章新闻资讯和市场行情........................................................3第2章市场数据跟踪..............................................................5第3章后市展望..................................................................8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图.......................................................5图2动力煤期货主要合约收盘价....................................................6图3秦皇岛港动力煤现货价格......................................................6图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）............................6图5环渤海动力煤指数.............................................................6图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差....................................7图7国际煤价.....................................................................7图8秦皇岛港煤炭库存.............................................................7图9秦皇岛港锚地船舶数量.........................................................7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2024年6月中国采购经理指数 6月份，制造业采购经理指数为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点。从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固。 （一）企业生产保持扩张。生产指数为50.6%，比上月下降0.2个百分点，高于临界点，制造业企业生产继续保持扩张。从行业看，金属制品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于55.0%，相关行业生产保持较快增长；纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数均低于临界点，企业生产活动有所放缓。 （二）新订单指数基本持平。新订单指数为49.5%，比上月微降0.1个百分点，制造业市场需求仍显不足。从行业看，造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业新订单指数均高于53.0%，相关行业市场需求较快释放；化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业新订单指数均低位运行，企业反映有效需求不足是当前面临的主要困难。 （三）价格指数有所回落。受近期部分大宗商品价格下降和市场需求不足等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.7%和47.9%，比上月下降5.2和2.5个百分点。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数下降幅度较大。 （四）新动能持续增长。从重点行业看，高技术制造业PMI为52.3%，比上月上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间；装备制造业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月保持扩张，我国制造业转型升级持续推进，新质生产力继续发展壮大。高耗能行业和消费品行业PMI分别为47.4%和49.5%，继续低于临界点。 （五）企业预期基本稳定。生产经营活动预期指数为54.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业企业对市场发展预期稳定。从行业看，农副食品加工、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间，企业对行业发展信心较强。 （2）国能黄骅港务上半年煤炭下水1.1亿吨 截至6月30日，国能黄骅港务公司年累计完成煤炭煤炭下水1.1亿吨，同比增长9.3%，创历史同期最高水平。 黄骅港是我国西煤东运、北煤南运重要枢纽港口，每年超2亿吨煤炭由这里下海运往全国各大电厂。今年以来，为进一步增强能源安全运输保障，黄骅港煤炭港区运营方国能黄骅港务公司聚焦“港口能力建设，创新管理体制机制”，创新实施保供工作方案，优化完善气象服务平台功能。针对不同季度特点实现恶劣天气及时预警、跟踪、防范，同时协同沧州海事局精准利用恶劣天气“窗口期” 高效组织动态，成功应对10小时以上长时间大风9次165小时，压缩封航影响超60小时，确保场存保持合理范围，保障港口生产平稳有序；统筹平衡生产与设备检修关系，根据生产运行节奏，见缝插针、灵活滚动安排，实现生产维修两手抓两手硬，完成大型设备检修56项、超万小时，分别同比增加近100%，设备完好率达99%，装卸流程效率均实现有效提升。 上半年，国能黄骅港务公司有4个月煤炭下水量创历史同期新高，煤炭下水总量占北方十港31.3%，同比增加4.3个百分点。 （3）山东能源监管办部署迎峰度夏期间能源供应保障工作 国家能源局山东监管办消息，受大陆暖高压脊影响，山东近期出现持续高温天气，电力负荷、电煤需求增长明显，天然气供需呈现“淡季不淡”特点，成品油供应量企稳回升。 为做好迎峰度夏期间电煤、天然气、成品油等能源稳定供应，山东能源监管办印发通知，组织能源企业做好保供工作。 通知指出，要充分认识能源保供工作重要意义，贯彻党中央、国务院重大决策部署，落实国家能源局、山东省委省政府工作要求，统筹做好迎峰度夏特别是高温等极端天气期间能源保供工作。 能源企业要强化底线思维、极限思维，进一步增强危机意识、责任意识和大局意识，充分认识能源安全保供事关民生需求、社会稳定和发展大局，增强“时时放心不下”的责任感，提升“事事心中有底”的行动力，确保能源稳定供应。 要进一步提升能源产品供需预测能力水平，健全完善能源安全保供工作机制。煤炭企业充分汲取华丰煤矿事故教训，统筹发展与安全，做好电煤中长协履约，履行储备责任，保障电煤稳定供应。油气企业强化上中下游密切协同，做好资源开采储运，稳步推进油气管网、LNG接收站、储备设施等重点项目建设，加强天然气、成品油市场分析研判，确保油气供应平稳。 同时还要强化应急值班值守，密切关注供需形势变化，加强极端天气预测预警，强化储备能力建设，完善应急保供预案，未雨绸缪防范化解供应风险。如遇紧急情况，要在采取处置措施的同时，第一时间上报相关信息。 据了解，下一步，山东能源监管办将持续密切关注能源供需形势，认真履行监管职责，落实各项工作措施，保障能源稳定供应。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年7月3日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周跌2元/吨。旺季预期迟迟未得到兑现，煤炭市场整体呈现供强需弱的特征，市场信心被不断消磨，叠加自燃、资金等因素给予的出货压力影响，沿海煤炭市场底部支撑持续走弱，煤炭价格延续阴跌状态，本期，环渤海地区动力煤综合平均价格继续下行。（来源：秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到7月4日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收842元/吨，较6月25日降18元/吨；5000大卡动力末煤平仓价738元/吨，较6月25日降21元/吨。截止到6月28日,全国煤炭交易中心综合价格指数724元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数727元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到7月4日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于547.24点，较6月25日下调18.40点；BDI运价指数边际走低，截止到7月4日，波罗的海干散货指数报收于2021点，较6月27日下调10点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月04日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为902.29、842.00、738.00、643.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低40.6元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 7月03日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减2元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至7月03日，广州港Q5500印尼煤库提价为943.39元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高99.39元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至6月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为132.03美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月04日，秦皇岛港煤炭库存599万吨，较上周同期环比增1万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为20艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格继续走弱。截至7月5日，秦皇岛港5500K报价847元/吨，周环比下跌7元/吨，跌势延续。供应端，主