甲醇晨报：甲醇春检启动，期价有望筑底企稳

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 甲醇晨报/期货研究报告 现货市场 项目指标单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨177.50172.505.003.00%CFR东南亚美元/吨207.50207.500.000.00%FOB美国海湾美元/吨230.74217.3613.386.00%FOB鹿特丹欧元/吨154.00159.00-5.00-3.00%山东中部元/吨15401555-15-1.00%山东南部元/吨15051485201.00%东北地区元/吨1700170000.00%河北元/吨14701485-15-1.00%河南元/吨15001490101.00%山西元/吨14351420151.00%内蒙古元/吨1400140000.00%西南地区元/吨17101720-10-1.00%安徽元/吨15401550-10-1.00%江苏元/吨15601580-20-1.00%浙江宁波元/吨16501660-10-1.00%福建元/吨15951670-75-4.00%CFR中国-CFR东南亚美元/吨30.0030.000.000.00%CFR中国-FOB美国美元/吨53.2453.240.000.00%内外价差元/吨74.5481.14-6.60-8.14%国际市场国内市场跨区价差 国内甲醇现货市场情况如下。 华东港口：太仓现货商谈在1540-1550元/吨，4月下商谈1565元/吨，5月下商谈1575-1580元/吨。 华南地区：随盘调整，态度谨慎。 鲁北地区：中东部出厂价部分上涨，厂家心态不一。 内蒙地区：出货顺畅，部分厂家现已停售 山西地区：局部下行。晋城主流下跌；临汾主流稳定。 河北地区：窄幅调整，石家庄及周边企业出厂稳定，重心集中在低端，当地企业出货略有好转；文安地区成交零星；唐山地区参考价格稳定。 河南地区：商谈走低，鹤壁检修，主力工厂暂无报盘。 两湖地区：商谈走低。 报告日期 2020-04-02 - 活跃合约 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018/09/172018/10/172018/11/172018/12/172019/01/172019/02/172019/03/172019/04/172019/05/172019/06/172019/07/172019/08/172019/09/172019/10/172019/11/172019/12/172020/01/172020/02/172020/03/17甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 甲醇春检启动，期价有望筑底企稳 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 项目指标单位最新值前值涨跌涨跌幅收盘价元/吨15551596-41-2.57%最低价元/吨15511568-17-1.08%最高价元/吨16011630-29-1.78%成交量手735578871739-136161-15.62%持仓量手630303644038-13735-2.13%多头持仓手368990380799-11809-3.10%空头持仓手442933444018-1085-0.24%净多头持仓手100116106647-6531-6.12%净空头持仓手17405916986641932.47%收盘价元/吨16521682-30-1.78%最低价元/吨16371655-18-1.09%最高价元/吨16851708-23-1.35%成交量手258021285092-27071-9.50%持仓量手36560135731582862.32%多头持仓手21379921153922601.07%空头持仓手27240826644259662.24%净多头持仓手6949873922-4424-5.98%净空头持仓手128107128825-718-0.56%收盘价元/吨17431770-27-1.53%最低价元/吨17321749-17-0.97%最高价元/吨17691797-28-1.56%成交量手43605394-1034-19.17%持仓量手27328264528763.31%江苏-2001元/吨-186-1937-3.63%江苏-2005元/吨-10-2010-50.00%江苏-2009元/吨-95-1038-7.77%2001-2005元/吨188174148.05%2001-2009元/吨918833.41%2005-2009元/吨-97-86-1112.79%跨品种价差PP-3MA元/吨1155103112412.03%主力合约MAOO5远月合约MA009远月合约MA101期现 价差跨期 价差 最新数据 截至4月1日，国内港口总库存105.98万吨，环比+6.50万吨，同比+11.41万吨，年内百分位91.60%；国内内地总库存41.68万吨，环比-2.82万吨，同比+11.66万吨，年内百分位35.70%。 操作建议 4月1日，甲醇期货主力合约弱势下探，缩量减仓。国内主产区出货尚可，持稳为主，部分地区略有走高；港口地区随盘弱势调整。就甲醇自身基本面情况而言，目前甲醇生产企业亏损幅度增大，主产区部分企业停车，出货尚可，库存得以继续消化。但港口地区不甚乐观，烯烃装置短停而传统下游恢复缓慢，加之海外装置运行平稳进口到港量有所增加，港口库存增至年内新高。因海外装置目前运行平稳，后续进口量仍有增加预期，内地强而港 oPqNtOuNoOtOnQoOnMpQmQ6M8Q6MsQpPoMpPkPoOsOkPpPmO7NoPoOMYnPpNMYpPqM 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 甲醇晨报/期货研究报告 口弱的格局或将延续。综合而言，随着国内甲醇春检的启动，下游需求的逐步回暖，主产区区域内供需格局有望得到继续改善，有助于甲醇筑底企稳，并迎来反弹。但港口地区高库存压力仍较大，若内地与港口价格倒挂，港口货源或将再度回流内地施压内地市场，同时，当前油价在供增需弱的格局下下行压力始终较大，也对甲醇有所拖累，故而反弹空间或受到制约。近期关注国内生产装置检修动态及江苏斯尔邦、浙江兴兴与阳煤恒通烯烃装置运行情况。 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018/09/172018/10/172018/11/172018/12/172019/01/172019/02/172019/03/172019/04/172019/05/172019/06/172019/07/172019/08/172019/09/172019/10/172019/11/172019/12/172020/01/172020/02/172020/03/17甲醇活跃合约收盘价 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002018/09/172018/10/172018/11/172018/12/172019/01/172019/02/172019/03/172019/04/172019/05/172019/06/172019/07/172019/08/172019/09/172019/10/172019/11/172019/12/172020/01/172020/02/172020/03/17持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000多单量前值 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02018/10/032018/11/032018/12/032019/01/032019/02/032019/03/032019/04/032019/05/032019/06/032019/07/032019/08/032019/09/032019/10/032019/11/032019/12/032020/01/032020/02/032020/03/03CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018/09/212018/10/212018/11/212018/12/212019/01/212019/02/212019/03/212019/04/212019/05/212019/06/212019/07/212019/08/212019/09/212019/10/212019/11/212019/12/212020/01/212020/02/212020/03/21山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -300-250-200-150-100-500501001502001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018/09/212018/10/212018/11/212018/12/212019/01/212019/02/212019/03/212019/04/212019/05/212019/06/212019/07/212019/08/212019/09/212019/10/212019/11/212019/12/212020/01/212020/02/212020/03/21基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -400-300-200-10001002003004005006002018/09/072018/10/072018/11/072018/12/072019/01/072019/02/072019/03/072019/04/072019/05/072019/06/072019/07/072019/08/072019/09/072019/10/072019/11/072019/12/072020/01/072020/02/072020