动力煤周报：库存压力仍存，煤价低位企稳

2025-02-08 涂伟华宝城期货土豆不吃泥

核心观点：春节过后，动力煤价格维持弱稳运行，库存压力仍存，煤价低位企稳。
短期供需分析：
- 供应：春节期间主产区煤矿停产放假，产量季节性回落，预计2月中旬恢复；进口方面，1月份煤炭进口量同比下滑，短期供应收缩。
- 需求：春节期间居民取暖需求旺盛，节后非电行业复工复产带动电煤日耗攀升，短期内对煤价形成支撑；但中长期来看，非电行业用煤需求仍是主要拖累，受地产行业止跌企稳和碳排放政策影响。
- 库存：春节期间北港煤炭库存继续回升，环渤海9港总库存较去年同期偏高，中间环节存煤充足，抑制价格反弹。
关键数据：
- 秦皇岛港5500K报价756元/吨，周内企稳；环渤海动力煤指数报698元/吨，环比下跌。
- 1月份我国海运煤合计到港3019.3万吨，日均86.3万吨，同比下滑；蒙煤通关量日均916.9车，环比改善但同比偏少。
- 广州港印尼煤库提价834.74元/吨，较秦皇岛港5500K煤价高78.74元。
后市展望：
- 短周期（2月份）：煤价下行空间有限，或以低位震荡为主，受居民取暖和非电行业复工短期支撑。
- 长周期：供强需弱格局延续，进口增量有限，关注中美贸易摩擦和内外价差，整体煤价重心较2024年下移。