LPG周报：中美互加关税，LPG进口成本相对增加

核心观点

• 中美互加关税影响：中国丙烷高度依赖进口，美国占对外进口比例近60%，中方反制34%的关税对LPG价格构成实质性影响，气油比走扩难以避免。
• 需求端压力：贸易战引发全球衰退预期，成本端布油节假日期间跌超10%，一定程度上抵消LPG潜在的上涨幅度。丙烷进口价格提高，PDH雪上加霜，负反馈将很快形成。
• 中期走势：盘面预计首先兑现成本大幅增加预期，资金和情绪短期需要释放，中期看成本大幅走弱以及化工端开工率有望大幅下降将很大程度上限制上涨高度。

关键数据

• LPG估价：本周估价均值为5024元/吨，环比涨38元/吨或0.77%。
• 供应：本周国内液化气商品量为50.67万吨左右，较上周减少0.16万吨或0.31%。
• 船期：本周国际船期到港量75.5万吨，环比增加4.43%，以华东为主。
• 库存：截至4月3日，液化气港口库存总量约280.59万吨。
• 进口成本：CP远月及当月价格数据显示进口成本相对增加。
• 下游需求：MTBE、烷基化油等下游产品价格走势及开工率数据显示需求端承压。

研究结论

• 期货策略：关注库存消化情况，保持偏空思路对待。
• 风险提示：地缘政治引发原油价格大幅波动。

基本面分析

• 供应：国产数据及进口数据均显示供应端变化不大，但进口成本增加。
• 需求：PDH、MTBE、烷基化油等下游需求数据均显示需求端承压。
• 库存：港口库存及厂内库存数据显示库存压力较大。
• 价格：现货价格及期货价格均显示成本端上涨压力较大。

相关价格数据

• 进口成本：CP远月及当月价格数据及外盘预测价数据显示进口成本相对增加。
• 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水数据显示价格上涨压力。
• 下游：LPG下游主要品种现货价格数据显示下游产品价格承压。