粕类周报：中国反制压制美豆，国内预期开盘拉涨

2025-04-04 朱迪广发期货哪开不壶提哪开

国际大豆：USDA种植意向报告和库存报告符合市场预期，巴西大豆供应压力持续，未来三个月供应高峰，美豆销售完成率高，出口检验完成率也较高，压榨数据转弱，全球大豆供需保持宽松，南美大豆维持增产预估，巴西大豆出口量环比预计继续回升，美湾及南美大豆升贴水下跌，进口大豆榨利下滑。
国内豆粕现货：中国大豆进口量增加，3月大豆到港预估维持偏紧格局，大豆开机率下滑，油厂大豆及豆粕库存下滑，豆粕提货量增加，豆粕成交情况良好。
菜粕基本面数据：全球菜籽产量下滑，关税政策因素持续消化，菜粕盘满下行，榨利高位回落，我国菜籽进口情况，油厂开机情况及菜粕产量下滑，菜粕库存持续下滑，需求不佳。
总结及展望：特朗普宣布对贸易伙伴加征关税，中国反制措施加征关税，美豆大幅下挫，巴西大豆供应压力持续，国内豆粕库存充足，需求不佳，豆粕现货基差短期震荡偏弱，菜籽供应不确定性大，需求端缺乏提振，菜粕基差偏弱调整，可逢低布局M9-1正套策略。