2024年业绩点评：头部智驾企业，高阶产品进入放量快车道

地平线机器人-W 2024年业绩点评：头部智驾企业，高阶产品进入放量快车道

投资要点：

• 业绩表现：2024年业绩预计强劲增长，营业收入预计达2384百万元，同比增长53.6%；2025-2027年营收预计分别增长60%、66%和29%，达到3814、6325和8135百万元。
• 产品放量：高阶产品（HSD）进入快速放量阶段，2024年预计出货量6万片，2025年预计出货量2万片，2025-2027年出货量年复合增长率（CAGR）达46%-59%。
• 市场布局：OEM业务占比预计提升至40%，2024年出货量预计达290万片，2025年预计出货量达1000万片。
• 财务指标：2024年净利润预计为2347百万元，2025-2027年预计分别为-1738、-673和261百万元，EPS预计为0.18元、-0.13元、-0.05元和0.02元。
• 估值：2024年P/S市盈率预计为32.61，2025-2027年预计分别为20.38、12.29和9.55。

主要财务指标：

• 营收：2024年预计2384百万元，2025-2027年预计分别为3814、6325和8135百万元。
• 净利润：2024年预计2347百万元，2025-2027年预计分别为-1738、-673和261百万元。
• EPS：2024年预计0.18元，2025-2027年预计分别为-0.13元、-0.05元和0.02元。
• 毛利率：2024年预计77%，2025-2027年预计分别为67%、64%和67%。
• 销售净利率：2024年预计98%，2025-2027年预计分别为-46%、-11%和3%。

资产负债表：

• 流动资产：2024年预计17196百万元，2025-2027年预计分别为16729、17567和18877百万元。
• 现金：2024年预计15371百万元，2025-2027年预计分别为12547、12090和13413百万元。
• 总资产：2024年预计20379百万元，2025-2027年预计分别为19459、20481和21972百万元。

研究结论： 地平线机器人作为头部智驾企业，高阶产品进入放量快车道，市场布局持续优化，但短期盈利面临压力，长期成长性值得期待。