玻璃纯碱月报：需求弱势表现，玻碱承压下行

需求弱势表现，玻碱承压下行 策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：近期受中游集中补库影响，产销旺盛，玻璃呈现去库趋势，且价格跌至低位，市场分歧加大，期货持仓高企，价格波动加剧。但由于下游地产及深加工需求恢复偏弱，补库力度和持续性不强，价格上方空间展望不足，预计玻璃仍将维持低位宽幅震荡格局。近期随着纯碱检修企业陆续复产，纯碱产量及库存再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱全年去库压力偏大，预计后续会不间断的出现碱厂降负检修情况，以缓解纯碱累库压力，抓好每次价格的反弹机会布空。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 市场分析 ■ 玻璃方面，3月玻璃期货主力合约2505呈现宽幅震荡走势，收跌于1181元/吨，全月下跌67元/吨，跌幅5.37%。现货方面，3月份国内浮法玻璃现货市场价格小幅提升。上周部分区域情绪带动、部分企业冲量及授信等政策叠加华中、西南企业价格优势下，中下游采购积极性有所提高，下游阶段性补货下，部分企业出货有所好转，整体行业库存有所下滑。据隆众资讯最新数据监测，上周国内浮法玻璃均价为1268元/吨，环比上涨3.27元/吨。供给端，上周浮法玻璃产能利用率78.99%，环比上涨0.03%，浮法玻璃产量110.88万吨，环比上涨0.05%。库存端，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比减少1.87%。周初市场情绪降温，市场交投减弱，沙河地区出货减缓，市场价格亦松动，后续随着情绪有所好转，中下游采购意向增强，工厂产销率大幅提升，市场成交重心小幅上行，低价成交为主。京津唐市场稳定为主，厂家根据出货情况灵活操作。整体来看，近期受中游集中补库影响，产销旺盛，玻璃呈现去库趋势，且价格跌至低位，市场分歧加大，期货持仓高企，价格波动加剧。但由于下游地产及深加工需求恢复偏弱，补库力度和持续性不强，价格上方空间展望不足，预计玻璃仍将维持低位宽幅震荡格局。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱方面，3月纯碱期货主力合约2505呈现大幅下跌走势，收盘1373元/吨，全月下跌196元/吨，跌幅12.49%。现货方面，月初时受期货价格上涨影响，期现采购量大，过后期货价格下跌，期现货源外流，冲击现货，碱厂新订单跟进缓慢。随着检修的结束，供应提升，现货价格随之下降。据隆众资讯最新数据监测，供应端，上周纯碱企业产量71.3万吨，环比上升3.3%。装置检修逐步恢复，产量提升。纯碱厂家总库存170.14万吨，环比上升4.38%，其中，轻质纯碱85.44万吨，环比增加1.2万吨，重碱84.7万吨，环比增加5.94万吨。企业新价格调整及签单阶段，产销走弱，库存累积。整体来 看，近期随着纯碱检修企业陆续复产，纯碱产量及库存再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱全年去库压力偏大，预计后续会不间断的出现碱厂降负检修情况，以缓解纯碱累库压力，抓好每次价格的反弹机会布空。 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com