中信主题策略刘易团队新栏目主题聚焦重磅发声外部扰动期关注内循环

外部环境扰动加大，市场风险偏好下降，建议关注内循环为主、业绩稳健的低位板块和主题。

1）外部环境：4月3日美国“对等关税”加征幅度和广度超预期，随后中国对美反制力度明显升级。 2）内部环境：市场更关注经济政策的实施进度以及效果验证，从对企业出海转为内循环能力。 3）资金面：市场流动性和活跃性持续下降。 4）事件催化：国务院办公厅印发《关于完善价格治理机制的意见》，明确要求废止妨碍全国统一大市场建设的价格政策；贸易战的持续升级，国家启动对美国杜邦公司的反垄断调研，涉及化工、电子、纺织以及农业等多个领域。

聚焦3大主题方向： 1）内需关联度高、低位防守的食品饮料主题，包括原奶周期有望触底回升以及消费刺激政策有催化的乳品板块，景气度较高的饮料和零食板块等； 2）受益国家内循环和关税反制措施的农业主题，包括种子板块和粮食种植板块； 3）自主可控进程加速下半导体材料主题，建议重点关注先进制程、先进封装的新材料。

【投资组合】 食品饮料主题，推荐标的【伊利股份、东鹏饮料、盐津铺子、双汇发展】； 农业主题，推荐标的【北大荒、牧原股份、丰乐种业】； 半导体材料主题，推荐标的【江丰电子、杭氧股份、雅克科技】。