国金晨讯精选250407之一对等关税点评宏观宋雪涛对等

【国金晨讯精选250407】之一|对等关税点评“” 【宏观宋雪涛】对等关税较大可能是新一轮混乱的开始，而不是所谓“靴子落地”的结束。 关税的重点在于谈判和博弈，而不是实打实地以这些关税为前提来计算实际的经济影响。 中国并不惧怕美国的关税政策，这本质上是最大消费国和最大制造国之间的博弈，由于产业升级和出海，中国的筹码在增加，而美国的筹码在下降。 所以从更宏观的角度来看，中国 【国金晨讯精选250407】之一|对等关税点评“” 【宏观宋雪涛】对等关税较大可能是新一轮混乱的开始，而不是所谓“靴子落地”的结束。 关税的重点在于谈判和博弈，而不是实打实地以这些关税为前提来计算实际的经济影响。 中国并不惧怕美国的关税政策，这本质上是最大消费国和最大制造国之间的博弈，由于产业升级和出海，中国的筹码在增加，而美国的筹码在下降。 所以从更宏观的角度来看，中国只需要按照自己的节奏来发展经济、产业升级、改善民生，专注于自身的经济转型和深化改革，而不是被美国的关税政策牵着走，这样中国在关税的博弈中也会拥有更多的筹码。 【策略张弛】“对等关税”力度显著超预期，美国“滞胀”风险显著升温，全球权益市场共振调整。 重申观点：参考关税1.0的经验，本轮特朗普2.0关税政策将大概率加速美国“硬着陆”甚至“滞胀”，从最新落地的“对等关税”情况来看，美国通胀上行风险和增长下行风险或将远胜于上一轮贸易摩擦期间，“滞胀”风险严重升温。 资产含义：①美股将进入全面、趋势性下行通道；②全球贸易受到加征关税冲击，叠加美国经济衰退对全球景气带来的加剧影响，短期只有“西降东降”，最快三季度甚至可能四季度才有望出现“东升西降”。 【建筑建材李阳】无论地缘政治如何变化，内外大循环的正确路径没有变，在此框架下，“一带一路”“西部大开发”“西部陆海新通道”“新疆煤化工”等相关投资节奏可能趋强。 2025年高质量共建“一带一路”；②平陆运河助力广西出海口，西南产业链向海图强；③新时代西部大开发；④内需基建对水泥需求的托底作用。 水电基建、新疆煤化工、水泥出海、陶瓷出海、国际工程公司、建筑央企、重点港口、民爆、四川基建等是重点看好方向。 【化工陈屹】关税已经具有一定的市场预期，美国先期有多次关税征收，我国化工产品对美出口占比已经有明显缩减。 国内化工制造的系统性优势明显，中国产品的竞争力持续，间接供给或者市场替换将进一步缩小关税带来的影响。 对等关税下，轮胎对美出口虽然风险提升，但产品性价比优势削弱有限，全球化布局较好的企业抗风险能力更强。 总体看，中短期内关税对化工产生的影响此前已经有了表现，长期看间接影响也会获得较大缓冲。