机械行业周报（20250331-20250406）：贸易摩擦升级，关注自主可控及内需

行业研究 证券研究报告 机械2025年04月06日 机械行业周报（20250331-20250406） 贸易摩擦升级，关注自主可控及内需 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱邮箱：humingzhu@hcyjs.com执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002 行业基本数据 占比% 2024-04-08~2025-04-03 27% 12% -2% -17%24/0424/0624/0824/11 25/01 沪深300 25/04 机械 相关研究报告 《工控行业2025年度投资策略：出海加速、国产化助力、人形孕育新场景》 2025-04-01 《机械行业周报（20250324-20250330）：关注机器人“铲子股”及检测检验行业盈利能力改善》 2025-03-30 《机械行业周报（20250317-20250323）：关注新疆煤化工建设及深海科技投资机会》 2025-03-23 美国加征关税，关注自主可控及内需。4月2日，美国宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”，并将于美国东部时间4月5日生效；此外，美国还将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，将于美国东部时间 4月9日生效。4月4日，我国宣布将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。贸易摩擦升级或将加速我国装备行业的进口替代进程，尤其是国内美系产品份额较高的流程工业领域。重点关注与国家安全息息相关的流程工业中仪器仪表领域川仪股份；中大型PLC领域汇川技术、信捷电气、中控技术；工业母机及关键零部件领域华中数控、南京化纤、恒立液压、科德数控等。此外，我国3月制造业PMI为50.5%，环比提升0.3pct制造业景气水平保持回升态势。其中，中/小型企业PMI分别为49.9%/49.6%环比分别提升0.7pct/3.3pct。关注顺周期方向的工控、机床、刀具、注塑机、减速机、叉车等通用设备及零部件细分方向。 重点推荐工控行业：出海加速、国产化助力、人形孕育新场景。受制造业投资和出口需求阶段性影响，我国自动化市场规模连续两年小幅下滑。季度看OEM市场同比增速跌幅持续收窄，考虑到2023-2024年经销商去库存、2024年以来 的财政及货币政策的托底、以及设备更新政策的推动，OEM市场有望在2025年进入上行期并拉动工控市场需求。工控出海方面，伴随着下游制造业产能海外扩张，国内工控品牌通过“借船出海”及“产品线出海”加快出海布局。从区域看，工控企业出海由近及远，由新兴到成熟市场逐步扩张。此外，人形机器人中关节模组和灵巧手的价值量较大，而构成关节模组及灵巧手的核心部件无框电机、空心杯/BLDC电机、驱动器、位置传感器等，大部分工控企业具备 相关技术及产品。据我们测算，Optimus产量100万台对应的驱控电机系统市 股票家数(只) 631 0.08 场空间达332亿元。国内工控厂商紧抓人形机器人黄金赛道，众多厂商积极布 总市值(亿元) 50,822.43 5.13 局。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气，关注雷赛智能、英威腾、禾川 流通市值(亿元) 41,478.68 5.27 科技、固高科技、众辰科技等。 投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策 相对指数表现 正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。 % 1M6M 12M 建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力 绝对表现 -1.8%11.1% 15.0% 传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精 相对表现 -1.1%15.0% 6.8% 工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业新锐 股份、鼎泰高科、华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 汇川技术 69.80 1.80 2.15 2.58 38.76 32.50 27.11 6.71 强推 法兰泰克 9.02 0.56 0.72 0.89 16.00 12.54 10.12 1.89 强推 信捷电气 59.65 1.86 2.31 2.80 32.00 25.88 21.28 3.49 强推 欧科亿 18.67 0.76 1.26 1.73 24.50 14.82 10.78 1.11 强推 兰剑智能 23.28 1.51 1.99 2.53 15.45 11.72 9.19 1.93 强推 杭氧股份 20.22 1.09 1.36 18.49 14.89 强推 伟创电气 51.40 1.27 1.71 2.32 40.54 30.01 22.17 5.14 强推 英诺激光 31.03 0.16 0.31 0.56 188.85 100.45 55.54 4.76 推荐 安徽合力 18.28 1.76 2.01 2.27 10.39 9.10 8.05 1.84 强推 苏试试验 17.12 0.47 0.61 0.71 36.28 28.27 24.12 3.55 强推 柯力传感 62.91 1.18 1.59 2.00 53.37 39.55 31.42 6.47 强推 华锐精密 62.95 1.82 3.12 4.06 34.68 20.20 15.49 3.00 强推 三一重工 19.10 0.73 0.95 1.17 26.29 20.04 16.27 2.20 强推 精测电子 67.74 0.91 1.23 1.63 74.31 55.09 41.65 4.81 强推 英华特 42.50 1.57 1.97 2.44 27.03 21.63 17.39 2.36 强推 东华测试 43.18 1.36 1.80 2.36 31.77 23.99 18.32 7.22 强推 杰普特 51.84 1.57 2.14 2.98 33.07 24.27 17.41 2.40 推荐 浙江鼎力 55.00 4.20 5.21 6.01 13.09 10.56 9.16 2.61 强推 绿的谐波 145.90 0.58 0.86 1.14 252.18 170.26 128.51 12.70 推荐 鼎泰高科 27.43 0.63 0.90 1.13 43.42 30.31 24.34 4.33 强推 威海广泰 10.84 0.58 0.79 1.01 18.60 13.80 10.70 1.71 强推 银都股份 23.06 1.46 1.71 1.99 15.74 13.47 11.58 3.21 强推 恒立液压 78.70 1.89 2.34 2.95 41.71 33.56 26.64 6.58 强推 中联重科 7.55 0.58 0.70 13.02 10.83 强推 海天精工 21.31 1.26 1.54 1.89 16.85 13.84 11.29 4.16 强推 锐科激光 20.06 0.54 0.68 0.82 37.03 29.58 24.52 3.34 强推 新锐股份 20.75 0.99 1.38 1.75 20.98 15.02 11.88 2.19 强推 华辰装备 45.16 0.33 0.48 0.80 136.31 94.63 56.13 7.01 强推 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2025年4月3日收盘价 目录 一、行情回顾5 （一）板块行情回顾5 （二）个股行情回顾5 二、行业与公司投资观点7 行业及公司研究报告7 1、中国中车（601766）2024年报点评：收入及利润双增长，动车业务增长较快 .................................................................................................................................7 2、工控行业2025年度投资策略：出海加速、国产化助力、人形孕育新场景8 三、重点数据跟踪9 （一）宏观数据9 （二）中观数据10 四、风险提示14 图表目录 图表1主要指数当周日涨跌幅5 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅5 图表3全行业当周涨跌幅5 图表4涨幅前�6 图表5涨幅后�6 图表6制造业PMI指数（%）9 图表7固定资产投资完成额累计同比增速（%）9 图表8全部工业品PPI当月同比（%）9 图表9工业企业产成品存货同比（%）9 图表10我国挖掘机月度销量（台）10 图表11我国挖掘机月销量同比变化10 图表12我国叉车销量（台）10 图表13我国工业企业产成品存货及利润同比（%）10 图表14中国小松开机小时数（时）10 图表15我国挖掘机当月开工小时数（时）10 图表16我国工业机器人月产量（台，%）11 图表17OPEC原油产量（千桶/日）及同比变化11 图表18美国活跃钻机数（部）11 图表19我国新能源汽车销量（万辆）及同比变化11 图表20我国动力电池装机量及同比变化12 图表21我国金属切削机床产量（万台）及同比变化12 图表22我国金属成形机床产量（万台）及同比变化12 图表23日本出口中国大陆机床金额13 图表24我国铁路客运量累计值（亿人）13 图表25我国铁路客运量当月值（亿人）13 图表26我国铁路货运量累计值（亿吨）13 图表27我国铁路货运量当月值（亿吨）13 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 本周上证综指涨幅为-0.3%，深证成指涨幅为-2.3%，沪深300涨幅为-1.4%。其中，机械 （中信）板块涨幅为-2.8%。 2025/3/312025/4/12025/4/22025/4/32025/4/4 机械各子板块中，3C设备涨幅最大，涨幅为1.3%；服务机器人涨幅最小，涨幅-8.1%。图表1主要指数当周日涨跌幅图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 2% 3C设备电梯 核电设备工程机械仪器仪表 矿山冶金机械 光伏设备铁路交通设备其他专用机械塑料加工机械 船舶制造锂电设备 激光加工设备工业机器人及工控… 其他通用机械 锅炉设备其他运输设备 基础件金属制品 起重运输设备 油气装备机床设备 纺织服装机械高空作业车 叉车服务机器人 0% -2% -4% -6% -8% 上证综指深证成指沪深300机械(中信)-10% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 本周涨幅最大的是电力及公用事业，涨幅为2.5%；涨幅最小的是汽车，涨幅为-3.5%；机械行业涨幅为-2.8%。 图表3全行业当周涨跌幅 3% 2% 1% 电力及公用事业 农林牧渔 医药银行 交通运输 煤炭商贸零售 建筑食品饮料 钢铁建材 餐饮旅游 石油石化纺织服装 综合通信 轻工制