特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进

特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进 [Table_ReportDate]2025年4月6日 证券研究报告 [Table_Title]特朗普关税政策引发避险情绪升级，国产替代或进一步推进 行业研究 2025年4月6日 [Table_ReportType]行业周报 本期内容提要: [Table_StockAndRank]电子投资评级看好上次评级看好 本周申万电子细分行业普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+3.47%）/其他电子Ⅱ（-3.87%）/元件（+1.72%）/光学 光 电 子 （-2.82%）/消 费 电 子 （-4.02%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+4.14%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.59%）/其他电子Ⅱ（-1.67%）/元 件 （-5.61%）/光 学 光 电 子 （-1.98%）/消 费 电 子 （-7.77%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。 [Table_Author]莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001邮箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 本周北美重要个股普跌。本周涨跌幅分别为苹果（-13.55%）/特斯拉 （-9.15%）/博 通 （-13.50%）/高 通 （-16.54%）/台 积 电 （-11.16%）/美光科技（-26.82%）/英特尔（-12.59%）/迈威尔科技（-20.33%）/英伟达（-14.01%）/亚马逊（-11.27%）/甲骨文（-8.94%）/应 用 光 电 （-34.07%）/谷 歌A（-5.66%）/Meta（-12.49%）/微软（-5.01%）/超威半导体（-16.92%）。 特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进。特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税，幅度超出市场预期，其中中国将面临34%的对等关税。随后，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，中国对原产于美国的进口商品加征关税。其中，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我们认为，特朗普通过关税手段施压全球半导体企业迁往美国，全球供应链面临不确定性和重塑。这种背景下，中国半导体企业面临的外部依赖风险被放大，迫使国内加快自主产业链建设，关税政策或进一步推动半导体自主可控。同时非美半导体企业或加强与中国合作，中国庞大的市场需求和相对稳定的政策环境，可能吸引更多国际半导体企业与中国合作，推动技术交流与产业链融合。对于算力、消费电子等其他产业链，其中部分环节或满足关税豁免范围，建议挖掘关税影响有望方向。 建议关注：【制造】中芯国际、华虹公司等；【芯片】圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等；【设备】北方华创、中微公司、拓荆科技等；【零部件】茂莱光学、福晶科技、富创精密等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌...........................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6风险因素..............................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5...........................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业普跌 电子行业 本周申万电子指数普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+3.47%）/其他电子Ⅱ（-3.87%）/元件（+1.72%）/光学光电子（-2.82%）/消费电子（-4.02%）/电子化学品Ⅱ（+4.14%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.59%）/其他电子Ⅱ（-1.67%）/元件（-5.61%）/光学光电子（-1.98%）/消费电子（-7.77%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股普跌。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-24.77%）/特斯拉（-40.71%）/博通（-36.90%）/高通（-17.03%）/台积电（-25.67%）/美光科技（-23.10%）/英特尔（-1.00%）/迈威尔科技（-55.25%）/英伟达（-29.77%）/亚马逊（-22.06%）/甲骨文（-23.03%）/应用光电（-70.70%）/谷歌A（-23.09%）/Meta（-13.80%）/微软（-14.63%)/超威半导体（-29.00%）;本周涨跌幅分别为苹果（-13.55%）/特斯拉（-9.15%）/博通（-13.50%）/高通（-16.54%）/台积电（-11.16%）/美光科技（-26.82%）/英特尔（-12.59%）/迈威尔科技（-20.33%）/英伟达（-14.01%）/亚马逊（-11.27%）/甲骨文（-8.94%）/应用光电（-34.07%）/谷歌A（-5.66%）/Meta（-12.49%）/微软（-5.01%）/超威半导体（-16.92%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周纳芯微、思瑞浦、中科飞测、路维光电、臻镭科技涨幅靠前，分别同比+8.90%/+8.80%/+7.30%/+7.02%/+6.11%;本周富满微/凯德石英/晶晨股份/富创精密/至纯科技跌幅靠前，分别同比-12.48%/-10.04%/-8.05%/-7.61%/-6.85%。 申万消费电子板块本周光大同创、莱尔科技、捷邦科技、协创数据、朗特智能涨幅靠前，分别同比+6.14%/+3.88%/+3.41%/+1.42%/+0.10%；本周国光电器/福立旺/立讯精密/瀛通通讯/智新电子跌幅靠前，分别同比-15.03%/-14.70%/-14.05%/-13.60%/-12.45%。 申万元件板块本周东晶电子、中英科技、迅捷兴、超华科技、本川智能涨跌幅靠前，分别同比+2.34%/+0.83%/+0.00%/+0.00%/-0.28%；本周胜宏科技/晶赛科技/东山精密/生益电子/天津普林跌幅靠前，分别同比-12.01%/-11.02%/-10.72%/-9.81%/-8.66%。 申万光学光电子板块本周ST宇顺、长阳科技、华体科技、*ST长方、福光股份涨幅靠前，分别同比+21.54%/+14.51%/+4.99%/+4.74%/+4.13%;本周翰博高新/亚世光电/联得装备/南极光/冠石科技跌幅靠前，分别同比-14.77%/-14.71%/-12.18%/-11.75%/-10.29%。 申万电子化学品板块本周唯特偶、中石科技、飞凯材料、西陇科学、乐凯新材涨幅靠前，分别同比+12.63%/+5.91%/+5.41%/+5.30%/+4.87%;本周三孚新科/广信材料/凯华材料/宏昌电子/硅烷科技跌幅靠前，分别同比-10.92%/-8.84%/-7.33%/-7.31%/-6.80%。 重要公告 伟测科技《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书摘要》 公司向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过117,500万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金拟用于以下项目： 风险因素 （1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。 [Table_Introduction]研究团队简介 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加