2024年年报点评：海外业务增速亮眼，数据中心贡献新增量

2024年公司业绩表现稳健，营收和净利润均实现增长。全年实现营业收入69.01亿元，同比增长3.5%；归母净利润5.74亿元，同比增长13.82%；扣非净利润5.51亿元，同比增长14.64%。单四季度营收21.02亿元，同比增长10.97%，但归母净利润微降0.45%至1.71亿元。

业务结构呈现分化态势：海外业务增速亮眼，收入19.81亿元，同比增长68.26%，占比提升至29%；国内业务受新能源行业影响下滑，内销收入48.62亿元，同比下降10.78%，其中新能源领域收入约30亿元，同比降19.20%。2025年公司计划拓展新兴市场，在手订单65.09亿元，同比增长35.49%，为业绩提供支撑。

下游结构优化显著：新基建领域（尤其是数据中心）成为增长新引擎，非新能源收入37.12亿元，同比增长31.02%，其中新型基础设施行业增长167.43%。数据中心订单同比增长603.68%，客户涵盖阿里、百度等头部企业。毛利率提升至24.32%，盈利能力改善，预计2025年将持续优化。

产能与数字化布局：数字化工厂解决方案收入1.23亿元，同比增长74.04%；全球化产能推进顺利，已完成墨西哥基地扩建，筹备美国工厂建设，波兰工厂已投产。

投资建议：预计2025-2027年营收增速分别为33.1%、19.8%、22.2%，归母净利润增速36.6%、36.2%、37.4%，对应PE分别为22X、16X、12X，维持“推荐”评级。

风险提示：上游原材料波动、行业竞争加剧、汇率波动。