2025年二季度A股投资展望：风格切换，均衡配置

2025年一季度A股投资展望 风格切，均衡配置 2025年二季度A股投资展垫季：开，间内款 年,. 1 核心观点：电影汽！高，带，：摄发，A点，以， 季：.55，中1（.51，（1.15%一北法快南，产，产，需等长期月 分师 : fIr. 6322 765sS: ,l r._. ..r.ur+* 11: 1223- 现环境分斯：！司内为：--2月所：下，内求，空对；：等动市场：（：面：1公元民，，：1年·快：，， 研究助理：工当宝 20-5--22, *x 2C -426-5-C5-21,2025-3-17, .41, )"hi2025r3-3, +:'i': *,,2025--35,对收性3202ET..4工2025-2-21,车-1.4*325-C2-13, DeeFeea +++: 2[ *h*+-K205-2-12) *对K*,;#,?025-C2-37, * "F, 2*，，4+3-,,中:-, ,625-1-33, :t++ ., i, =.1-2, - +: 4:2025 .1 2, 27221*83+++ :2625-1-1*, +-11.1 2225 **T.**:: 个，产计1:益司，55.0%的-：净划，，（）空， 1股投税展望：（1）：二：前一改空产，业六，些外，法二：诺放大、（2）公.:.定： 口求Gatalog ？）口内视用：经济些4而过际收普 ）上而：聚您公可年限及·JE(-资：非资入可非不 四。A股投资展司13 .4格比换 li.、网险提示 一季度市场顾行，，数，创 点中心成，科能，寸，：内降，放11.311.9+1, 1 1.5' , 1.2%?e全：热：发情：.路1份收：报（-.77，线-1.2. 5(-.71:、1.（-.18下 →,%，的下1%：计上%，证3: 1.15%. w*:hid，券 一级：非节次5，汽车，州：以行 ，宏观环境分析 （-）同内视：经薪基本而边际改善1.川经持*面，-以，快品效、 H，K，I.u.点；.3快1.心点：、、业K，心，业尤，表业7地1，全年快9个点，注9个.高，全测禁业，术.1：上年全年.，高于主禁T·*3.2个并J7.，1-ss.[长， 1快1.511.%，：1：家快16，个点；生品位下：客 （，，%，兰，： 产」发收资下事9.9%产场长，，-2 分到：5.12.5.教I.进.政质欢，，.一 +: W,S ，. 2，M1I长".：资收".个户分：：2增云7.04.增整1.月末中。2月三社净为1.%，满以校月地.2个户分：2月表增监2.23,，7. ，，， 2.X注4月中央政并融会均22作报告买调“报为”。而，外车 、！1.：·求兑之以视29.7、比上年1.3之.化1.5亿，上亿，发行持之：等22改二车报次进会3总常，， 上作：：见度业度：深资六设资台改革，人动穿，茂生量机出注：改革心票安上账岁。 【二）海外视：定秦扰动，政不行！政资 1.特阅营政深扰动全以市场 尺，我，，内车部1以，邦数，没的E%1时外：“美”：实单！广，地，产：月，，1，广非收2，的，，用 产：：、半宁本，学、益品以农大材等计收额外美伤，、创产注下分别进工-布次件务关册，，特，美定对欧美：斗将很“，，，特，章的十！1生效，，对1：：公税！月1：月1，以用宝为月2致1的系：人的研中压准，以，中对产进年，织，织，技 2.美三经济高推忧加业 2，当·：一市期：美池地成级，以分 Wind Wind 的量，，场期的31：其中，期指款1.04：5-1.2，222个月民业:K=F4.3 34.， u .K，，量下2.1.2，1步宠对陷宗支市总件忧，2，用-安敌5.1，，十的：11.3下.5：1.，的 动，2.4%，区 Wind3.，1，送%变.3：， Wind 1！注前的定，校12.，22年件点图业 三、A股市场研判 （）墨本而：乐上市公司年报及季报 中，净年降，第三年，ROTT(TT.，上～点，上业间 W*w: W!+:快4车，7.，业，P 武9，家业，专·快敌 91.3%上J，.9%1净：，，行，，行 ，、、道输，道、业7：安一然非4司长个2021年· 年，：中续，非业470.11，格·地长.1，车，，厂1， !Wanltat +: w, g1年，， 以，k实，， （）资金面：中长期资金入市可期十：，，六，三内少，几来 长， E供，抢仁可迎共州F，权ETF切视站万亿元，.13，年点 1月=.下业会，本会、业、公、持一民会入司股 求。一，格中，，年期格共5年：一：：一：：少增。对卡：大公可5进* ： w4*:hind,Tjn券 （）估俏：其备中长期赚引力：金路净平1，4数，，海，，股 止期"m单经益率55.64冶，纳达变款专达37.75，其比一高， 331.责差552.3H司（2.55-6标准差进 四、A股投资展望 （-）大妍判 业清计，公业清复，路以小，三？，小 （二）格圳换 成资面，心产非限行，民产所：，民心，限， 川民来，注转格心资产，成，心报中报%，报车比业 （三）题机 1.安介控厚软商的产 成、红.效路4.41%，全A级二漆.95经内年间以表行2整后，当靠列效益7.，年以11分：全效13.5 5++ 或、油化，为红收块：净司同长个：，交、，净长：晟行· +: W,长：产川，，：1，， 2.科技主品下，我计，历1，产 ：，可 广：，， ，动业的 1.光主题 资型，带成其可1。 以“，汽等“，：：六：多广州一带广 五、风险提示 图表日求 1:今车必非主要宽其指数累计临，≤ 2:今年以来人小点区指鼎计建过主收3:个以成长价值格照门与点势::S ≤现投以一下非片求值紫计间比*S:分业新以单位站零新照同± 7:正定资产技资究成究累证同比，i:9:CFI 利 FPI 当F LL10:F11:T 12:13:专五新增农达业人数技失业审.F12:关联情货汇皮策严F1:全部服股母证利计同与同± 16:全部股择资，收益宝和销产洋利宝六17:安级统一洋润比学孙个比（号222年业纳快限年限地零洗18:安股叫母润同（202年业快年信情流）. 11± 19:1:.. 11*21:± 22:1123:限乐型FTF资和资产学直变化.122-:1=± 25:全球主费权益市立益审当信对比12# 7F: :F2/:± 28 :211:30 :1:i± 31:教行业业综与当生家表图15 表1：2C2：十以来人游变项块市场表现（放率2025计几3.口） 本的业：、报：，报，滑，何、、的间 山中可院，请经，能资正 的：“，点的，， 资4，充件的4，点，.1的注2“本*带的头的内！I，本的效，实，共 告的心内的服限报司收 广 儿 的：非 评吸标准 讲 4 2[5 6 66-pl h-: w.uh.iwilk.cor:i.c: 0755-671ssclegai sje:h.i:ilwek.turl.t:3/ 6y 312 u>tyur. jaxlir.a Jx h.cr.cr:l × :321 (:,1]Jr sicehixl:ck..c321 2u 2:i;1gag T.2 r.n口0J3-50527721J3-50927753.ugig .*sa.: 2: