核心观点与关键数据
- 市场状态：塑料市场震荡运行，05基差偏高。
- 供应端：新增大庆石化全密度、四川石化全密度等检修装置，开工率下降至88%左右，处于中性偏高水平；新增产能万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，内蒙宝丰3#3月份投产，山东新时代线性推迟至4月份投产，部分检修装置检修时间较短。
- 需求端：春节假期后第九周，PE下游开工率环比略有回升至40.95%，农膜原料库存和农膜订单继续小幅下降，农膜旺季进入尾声，包装膜订单转而小幅下降，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平；3月制造业PMI上升，但新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，对高价原料购买谨慎。
- 库存情况：周四石化早库环比减少3万吨至75.5万吨，较去年同期低3万吨，月底石化停销结算结束，石化累库较多，库存升至近年农历同期中性偏低水平。
- 原料端：布伦特原油06合约下跌至73美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于855美元/吨。
研究结论
- 市场预测：随着4月初检修装置陆续重启开车，预计塑料震荡下行。
- 交易策略：建议塑料05基差逢高做空。
- 影响因素：美国加征关税不利于塑料下游制品出口；上游原油价格企稳反弹给予成本支撑；下游需求恢复缓慢，节前刚需补库，华北、华南地区农膜上周价格下跌。
期现行情
- 期货：塑料2505合约减仓震荡运行，收盘于7690元/吨，跌幅0.23%，持仓量减少29975手至356025手。
- 现货：PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-150至+100元/吨之间；LLDPE报7720-8350元/吨，LDPE报9240-10500元/吨，HDPE报7860-8240元/吨。
