核心观点与关键数据
- 市场状态：春节假期后第九周，PP市场震荡运行，下游整体开工环比基本稳定，处于年内较低水平。
- 下游需求：塑编开工率环比上涨0.02个百分点至47.6%，订单小幅回升，与前两年同期基本相当。美国加征关税对下游制品出口不利。
- 供应情况：扬子石化等检修装置重启，PP企业开工率上涨至85%左右，仍处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至25%左右。
- 库存情况：月底石化停销结算结束，石化库存升至近年农历同期中性偏低水平。
- 成本支撑：上游原油价格企稳反弹，给予成本支撑。
- 新增产能：内蒙古宝丰3#刚投产，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，新增订单有限，成交一般。
期现行情
- 期货：PP2505合约减仓震荡运行，收盘于7348元/吨，跌幅0.14%，持仓量减少28134手至280097手。
- 现货：拉丝报7140-7530元/吨，共聚报7255-7730元/吨。
基本面跟踪
- 供应：扬子石化等检修装置重启，PP企业开工率85%左右，仍处于中性偏低水平。
- 需求：下游开工率环比回落0.03个百分点至50.40%，塑编开工率47.6%，订单小幅回升。
- 库存：周四石化早库环比减少3万吨至75.5万吨，较去年同期低3万吨，月底石化库存升至近年农历同期中性偏低水平。
- 原料：布伦特原油06合约下跌至73美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至820美元/吨。
研究结论
建议PP05合约观望为主，下游需求有望继续恢复，但当前供应端检修装置重启和新增产能影响下，市场整体仍处于震荡状态。
