新势力车企销量点评月报：新势力3月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现

报告日期：2025年04月03日 汽车 新势力3月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现 ——新势力车企销量点评月报 华龙证券研究所 事件： 10家新势力车企发布月度销量月报，2025年3月总计完成销量24.5万辆，同比+82.9%，环比+31.0%，年初至今累计完成销量62.1万辆，同比+80.5%。 投资评级：推荐（维持） 观点： 智能化发力赋能新品周期，理想汽车销量增速有望提升。理想汽车3月交付36674辆，同/环比+26.5%/+39.6%。进入2025年，理想汽车发力智能化，发布自研下一代自动驾驶架构MindVLA以及自研开源汽车操作系统星环OS。理想汽车预计分别于2025年7月和10月推出i8和i6两款纯电SUV，在充电网络逐步完善和以智驾为代表的智能化水平显著提升的助力下，纯电SUV产品线有望提振整体销量。 分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com G6&G9订单优秀接力P7+&MONAM03，小鹏全球化持续加码。小鹏汽车3月交付33205辆，同/环比+267.9%/+9.0%。小鹏MONAM03&P7+成为公司销量同比持续增长的基石。短期来看，3月发布的新款小鹏G6/G9订单表现优秀，有望接力推动小鹏汽车销量向上爬坡。长期来看，公司2025年加码全球化，3月正式进入印尼市场并计划于2025年下半年启动小鹏G6/X9的本地化生产；公司预计于2025年4-5月推出小鹏G7，新品大年销量有望进一步提升。 联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com 新品上市+技术输出+全球拓展，三重动力推进零跑汽车持续成长。零跑汽车3月交付37095辆，同/环比+154.7%/+46.7%。展望公司后续发展，新品上市方面，零跑B10于3月开启预售，48小时订单达3.2万辆，上市交付后有望支撑公司销量持续向上突破；技术输出方面，零跑汽车与一汽签订《战略合作谅解备忘录》，开启联合开发与零部件合作。在国家鼓励汽车央企开展与其他企业深化各种形式合作的政策方针指引下，公司联合开发以及零部件等业务有望持续贡献业绩增量。全球拓展方面，公司通过Stellantis海外渠道进行全球化销售，免受部分关税政策影响。 相关阅读 《比亚迪发布超级e平台，“油电同速”推 进 渗 透 率 提 升—汽 车 行 业 周 报 》2025.03.24《问界M8&新M9预售，鸿蒙智行迎来新车周期—汽车行业周报》2025.03.10《小米SU7Ultra上市，关注产业链机会—汽车行业周报》2025.03.03 投资建议：3月新势力车企整体交付量同环比持续提升，多数车企新品逐步开启上市&交付，维持行业“推荐”评级。个股方面，看好在新品储备、全球拓展和智驾能力具备相对竞争优势的车企，建议关注比亚迪、长城汽车、赛力斯、小鹏汽车-W、理想汽车-W、 请认真阅读文后免责条款 零跑汽车、吉利汽车和长安汽车等。 风险提示：宏观经济波动风险；新车订单不及预期；产能爬坡不及预期；地缘政治风险；电池等相关技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。 内容目录 1新势力车企总销量...................................................................................................................................42新势力分车企销量...................................................................................................................................43投资建议...................................................................................................................................................84风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：新势力车企合计销量..................................................................................................................4图2：理想汽车销量..............................................................................................................................5图3：蔚来汽车销量..............................................................................................................................5图4：小鹏汽车销量..............................................................................................................................5图5：零跑汽车销量..............................................................................................................................6图6：小米汽车销量..............................................................................................................................6图7：深蓝汽车销量..............................................................................................................................7图8：阿维塔销量..................................................................................................................................7图9：埃安汽车销量..............................................................................................................................7图10：极氪汽车销量............................................................................................................................7图11：岚图汽车销量.............................................................................................................................7 1新势力车企总销量 10家新势力车企发布3月销量月报，总计完成销量24.5万辆，同比+82.9%，环比+31.0%，年初至今累计完成销量62.1万辆，同比+80.5%。 2新势力分车企销量 理想汽车3月交付36674辆，同/环比+26.5%/+39.6%，2025年1-3月累计交付9.3万辆，同比+15.5%。渠道及服务方面，截至2025年3月31日，理想汽车在全国已有500家零售中心，覆盖150个城市；已投入使用2045座理想超充站，合计超1.1万个充电桩。进入2025年，理想汽车发力智能化，自研下一代自动驾驶架构MindVLA，在NVIDIAGTC大会上公开了底层思考和架构设计；自研汽车操作系统星环OS宣布开源，较原AUTOSAR系统响应速度提升1倍，稳定性提高5倍。理想汽车预计分别于2025年7月和10月推出i8和i6两款纯电SUV，在充电网络逐步完善和以智驾为代表的智能化水平显著提升的助力下，纯电SUV产品线有望提振整体销量。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 蔚来3月交付15039辆，同/环比+26.7%/+14.0%，其中蔚来品牌销量10219辆，乐道品牌销量4820辆。2025年1-3月累计交付4.2万辆，同比+40.1%。乐道品牌交付不及此前公司销量预期，我们认为主要系首款产品乐道L60所处的20-30万元纯电SUV赛道竞品众多，包含特斯拉ModelY等在2025年初即将改款的重磅新品，已预定用户在等待交付阶段可能转向竞品。据36氪消息，蔚来已开启内部改革，收紧审查机制，加强供应链管理。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 小鹏汽车3月交付33205辆，同/环比+267.9%/+9.0%；2025年1-3月累计交付9.4万辆，同比+330.8%，超过一季度交付指引上限。小鹏MONAM03上市连续4个月交付超1.5万辆，小鹏P7+上市4个月累计交付超4万辆，成为公司销量同比持续增长的基石。短期来看，3月发布的新款小鹏G6/G9订单表现优秀，上市7/45分钟，大定突破5000/3000辆，有望推动小鹏汽车销量向上爬坡。长期来看，公司2025年加码全球化，3月正式进入印尼市场并计划于2025年下半年启动小鹏G6/X9的本地化生产；公司预计于2025年4-5月推出小鹏G7，新品大年销量有望进一步提升。 零跑汽车3月交付37095辆，同/环比+154.7%/+46.7%。2025年1-3 月累计交付8.8万辆，同比+162.1%。在优秀的成本控制和销量爬坡规模效应释放的双重推动下，公司2024Q4实现净利润转正，成为第二家实现盈利的新势力车企。新品上市方面，零跑B10于3月开启预售，48小时订单达3.2万辆，上市交付后有望支撑公司销量持续向上突破；技术输出方面，零跑汽车与一汽签订《战略合作谅解备忘录》，开启联合开发与零部件合作，并进一步探讨资本合作可行性。在国家鼓励汽车央企开展与其他企业深化各种形式合作的政策方针指引下，公司联合开发以及零部件等业务有望持续贡献业绩增量。全球拓展方面，公司通过Stellantis海外渠道进行全球化销售，免受部分关税政策影响。 小米汽车3月交付超2.9万辆，环比+22.1%以上。小米SU7Ultra上市后订单表现优秀，纯电SUV小米YU7预计于6-7月上市，参考当前小米汽车订单情况，成为爆款概率较大。当前限制小米汽车交付量爬坡的主要是产能问题，据财联社消息，小米汽车二期工厂预计于6月竣工，7-8月正式投产，与一期工厂合计提供约30万辆的产能。 数据来源：小米汽车，Wind，华龙证券研究所 长安汽车旗下深蓝汽车3月交付24371辆，同/环比+86.8%/+30.1%，2025年1-3月累计