汽车行业点评报告：新势力2月销量点评：新势力车企集体高增，新车型驱动销量增长

新势力2月销量点评：新势力车企集体高增，新车型驱动销量增长 事件 推荐(维持) 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 主流新能源车企公布2月交付情况。 投资要点 ▌蔚来/小鹏/理想/小米：2月交付亮眼，多品牌创新纪录 蔚来：蔚来2月交付新车13,192台。同比+62.2%。2月交付中，蔚来品牌交付新车9,143台，同比+12.4%；乐道品牌交付新车4,049台。小鹏：小鹏2月交付新车30,453台，同比+570%，连续4个月交付量突破30,000台，是当月交付量唯一突破30,000台的新势力车企。其中，小鹏MONA M03连续3个月交付量超过15,000台，小鹏P7+上市3个月，累计交付超30,000台，打破同级最快交付纪录。理想：理想2月交付新车26,263辆，同比+29.7%，交付量创同比新高。首款纯电SUV理想i8的外观造型公布。小米：小米SU7 2月交付量突破2万辆，连续5个月交付量超2万，累计交付超18万台。小米SU7 Ultra 2月27日正式上市，锁单量已突破10000台，提前完成全年任务。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：政府工作报告首次提到机器人，问界新车周期有望驱动赛力 斯销量创新高》2025-03-092、《汽车行业点评报告：双林股份全资控股无锡科之鑫，务必关注丝杠内螺纹磨床投资机会》2025-03-043、《汽车行业点评报告：双林股份全资控股无锡科之鑫，务必关注丝杠内螺纹磨床投资机会》2025-03-03 ▌鸿蒙智行：交付均价连续十月蝉联榜首 2月鸿蒙智行全系交付新车21,517辆，同比+1.8%。“四界”连续九个月蝉联中国汽车品牌成交均价TOP1。问界：全景智慧旗舰SUV问界M9，自2024年至今连续11个月蝉联中国市场50万以上豪华车月度销冠；国民SUV问界新M7系列2月交付5204辆，自2024年至今稳居30万级中国新势力车型销量第一，再创中国新能源豪华品牌新纪录。智界：智慧轿跑SUV智界R7 2月交付8,748辆，2025年累计交付20168辆。享界：全景智慧旗舰轿车享界S9系列连续7个月成为 40万以上豪华纯电轿车销冠。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：2月交付同比飙升，国际布局与新车型成亮点 极氪：极氪2月交付14,039辆，同比+86.9%，环比增加17.6%。极氪009浩瀚智驾版开启交付，科技猎装轿跑007GT将于4月上市发布。零跑：零跑2月单月交付量25,287台，同比+285%。零跑汽车国际业务再推进。零跑B10于3月10日开启预售1小时订单量突破了15010辆，刷新品牌历史记录。广汽埃安：广汽埃安2月交付20,863辆，同比+25%，环比+45%，同环比双增长，埃安UT鹦鹉龙正式上市。 ▌投资建议 随着各家主机厂纷纷推出搭载高阶智驾的车型，高阶智驾加速下沉，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注小鹏及赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 汽车组介绍 ▌ 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。 程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，研究汽车&人形机器人方向。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。