豆粕市场分析报告（2025年4月3日）
一、行情回顾与操作建议
- 外盘美豆：05合约震荡运行于1030美分，USDA报告预期新季美豆面积8350万英亩，低于市场预期，小幅利多；季度库存数据偏空，显示当前年度供需平衡宽松，下一年度可能缩紧。近期美国生柴义务添加量传言可能大幅提高，利好美豆压榨需求。预计外盘近期寻得底部，但需关注贸易政策、生柴政策变化。
- 国内豆粕：5-9价差继续拉大，反映近弱远强预期。现货端豆粕库存增加，05合约偏弱，但基于外盘基本面判断，大幅向下动能不足。预计国内豆粕盘面逐步过渡到震荡市，5-9价差稳中走扩。
二、行业要闻
- USDA压榨月报：美国2月大豆压榨量567万短吨，毛豆油产量22.4亿磅，较1月减少11%。玉米及DDGS产量均环比下降。
- StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计1.6754亿吨，低于此前预估。
- ANEC：巴西3月大豆出口量预计1609万吨，高于此前预估。
三、数据概览
- 豆粕出厂价格、05合约基差、1-5及5-9价差均呈现波动趋势。
- 美元兑人民币及雷亚尔汇率波动。
四、研究结论
- 国内豆粕市场或进入震荡阶段，05合约短期偏弱但下方空间有限，5-9价差有望稳中走扩。
- 外盘美豆底部渐显，但需警惕政策变动风险。
