房地产-行业周报：30大中城市新房销售持续改善，地产投资降幅收窄

核心观点

• 1-2月房地产数据显示，房地产开发投资下滑9.8%，降幅收窄，新建商品房销售面积累计同比降幅收窄至5.1%。70个大中城市新房、二手住宅价格同比降幅均收窄，但二手住宅价格环比下降的城市增至65个，市场销售虽有改善，但复苏持续性及二手房价格企稳仍需关注。
• 核心城市土拍销售持续升温，“好房子”、四代住宅的持续供应优化行业供给端，部分品牌房企凭借产品力和核心区域项目去化能力提升市场份额和改善项目利润率。部分房企在化债、需求改善、市场修复下存在困境反转可能性。深耕杭州、西安、成都等重点城市的区域性房企需关注其市占率提升情况。二手房热度持续，3月小阳春预期下，一线城市二手房挂牌价出现一定跳升，关注存量房成交改善下相关中介机构的受益机会。

板块行情回顾

• 上周（2025.03.17-2025.03.21），上证综指下跌1.6%，沪深300指数下跌2.29%，房地产板块下跌1.16%，跑赢上证综指0.44个百分点，跑赢沪深300指数1.13个百分点。
• 重点关注的A股地产股中，光明地产、亚通股份、粤宏远A涨幅居前；港股地产及代建公司英皇国际、正商实业、信德集团涨幅居前；物业股中和泓服务、金科服务、新希望服务涨幅居前。

行业重点数据

• 销售：30大中城市新房销售面积连续3周环比改善，上周成交197.79万平方米，累计同比+10.41%，其中一线城市+27.57%，样本二线城市-2%，样本三线城市+21.5%。
• 金融：2月居民部门新增中长期贷款-1150亿元，同比2024年2月进一步下滑，居民加杠杆动力不足，销售市场改善的持续性仍需关注。

风险提示

• 商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；竣工项目数量不及预期风险。