持续看好公司出海成长前景

业绩简评

2024年公司实现营业收入11.22亿元，同比增长19.62%；归母净利润1.16亿元，同比增长45.46%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长39.98%。

经营分析

1. 核心耐磨备件业务稳健增长：2024年耐磨备件收入7.57亿元，同比增长18.82%，其中橡胶耐磨备件6.11亿元，同比增长12.7%；金属耐磨备件1.46亿元，同比增长53.7%。新签大单（哈萨克斯坦矿山项目，合同金额1.62亿元）后续有望保持较好增速。
2. 深入推进国际化发展战略：2024年海外收入7.58亿元，同比增长46.1%，新增客户38家，非洲区域增长125%，亚太中东区域增长77%，拉美区域增长58%。
3. 海外工厂建设持续推进：赞比亚工厂已投产，智利工厂预计2025年投产，秘鲁工厂已开工，有望通过海外工厂布局提升市占率，持续抢占存量市场。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025至2027年归母净利润分别为1.63亿元、2.77亿元、2.91亿元，对应PE分别为25X、18X、14X。
• 考虑橡胶耐磨备件业务出海前景，维持“买入”评级。

风险提示

• 新材料渗透率提升不及预期，下游资本支出不及预期，中资矿企海外扩张不及预期。

关键数据

• 2024年营业收入11.22亿元，同比增长19.62%。
• 2024年归母净利润1.16亿元，同比增长45.46%。
• 2024年海外收入7.58亿元，同比增长46.1%。
• 预计2025至2027年归母净利润分别为1.63亿元、2.77亿元、2.91亿元。