棉花、棉纱日报

2025-04-02 刘倩楠银河期货郭小欧

USDA种植意向报告：预估2025年美国棉花种植面积为986.7万英亩，较上一年度减少12%，主要种植区德克萨斯州面积预估为553万英亩，较上一年度减少8%。
中国棉花销售情况：截至3月27日，全国累计销售皮棉411.3万吨，较五年均值减少10万吨。
运输价格：出疆棉公路运输价格指数环比持平，预计短期内运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。
现货交投：国产棉现货交投依旧较好，新疆库国产棉棉花现货销售基差暂稳，2024/25北疆机采3129/30B/杂2.5内较低销售基差在CF05+1250~1400，内地自提；2024/25北疆兵团机采3129/29~30B/杂3内部分成交基差在CF05+1100~1150，疆内自提。
市场观点：市场近期矛盾不明显，需求改善情况变化不大，预计整体棉花走势震荡为主。关注点逐渐向天气转移，新疆地区近期气温整体表现尚可，预计在未来未出现极端天气影响的背景下，棉花走势大概率继续维持区间震荡。美国贸易代表可能公布对华贸易政策，对棉花价格可能出现一定利空影响。
交易策略：单边预计美棉走势维持震荡，郑棉下游需求表现一般，预计短期郑棉走势震荡为主；套利观望；期权可考虑卖出看涨期权。

市场变化：纯棉纱本周市场整体变化不大，纺企顺价走货，下游订单短期尚可延续，内地纺企局部清明有2-3天的放假计划，多数维持生产。32支纱表现最弱，供应较多，需求不足，价格阴跌主导。
坯布市场：全棉坯布市场近期刚需出货，多数织厂生产订单为主，整体产销难维持平衡，下游需求难提振，多数织厂表示后续订单难有延续，织厂机台开机率暂维持平稳，常规品种上机品种，定织品种订单稀少，目前织厂观望心态为主。
市场观点：短期来看预计棉纱维持偏稳行情。

波动率走势：棉花120日HV为8.6997，波动率较上一日略降，CF509-C-14000隐含波动率为10.1%，CF509-P-13600隐含波动率为10.4%，CF509-P-13200隐含波动率为11.1%。
权交易策略：郑棉主力合约持仓PCR为0.5858，主力合约的成交量PCR为0.4217，今日认购认沽成交量均有增加，可考虑卖出跨式期权。