有色日报：关注美国关税政策动向

核心观点

• 沪铜：低开后弱势震荡，日内走强回升至8万关口，持仓量小幅上升。铜价在3月下旬冲高回落后于8万关口震荡企稳，产业支撑上升，短期预计期价持续企稳震荡，等待关税政策落地。特朗普或将宣布“对等关税”，需持续关注政策动向。
• 沪铝：低开后增仓下行，跌破60日均线和2.05万关口，日内小幅减仓反弹。电解铝供需双强，现阶段矛盾不突出，高利润维持，产能利用率高位，下游去库正常，铝棒库存去化快于往年。短期预计期价震荡企稳。
• 沪镍：12.9-13万区间震荡运行，持仓量变化不大。镍矿维持强势运行，给予镍价支撑；下游不锈钢表现较强。技术层面，期价上涨超13万后表现乏力，长线镍元素过剩导致期价上行空间受限，持续关注13万关口多空博弈。

产业动态

• 铜：江西省发改委发布2025年第一批省重点建设项目计划，总投资14735亿元。3月国内18个涉铜项目公布开工、投产、环评审批情况，其中开工项目1个，投产项目2个，铜陵有色电解铜年产量将突破200万吨。
• 镍：精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2505合约，金川电解主流升贴水+1750元/吨，价格131120元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格129570元/吨；挪威镍主流升贴水+3000元/吨，价格132370元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格128470元/吨。

相关图表

• 铜：基差、月差、国内社库、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表展示铜市场数据。
• 铝：基差、月差、国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表展示铝市场数据。
• 镍：基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表展示镍市场数据。

研究结论

• 铜价短期企稳震荡，关注关税政策；铝价短期震荡企稳，供需双强；镍价上行空间受限，关注13万关口多空博弈。