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【鑫期汇】有色周报:关税战进一步缓和 有色整体反弹;4月中央政治局会议召开 关注政策落地;下周面临五一长假

2025-04-27 章孜海 华鑫期货 见风
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二、汇率和利率项目离岸人民币美元指数美元兑日元美10年债收益率三、分析及展望综述:本周有色整体反弹,多数品种创下4月7日以来新高。本周美国关税战继续有缓和迹象,全市场出现风险偏好回升的迹象。本周五中央政治局会议召开,首次明确提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”,这一表述反映了当前复杂多变的国际经济环境,以及中国在应对国际经贸挑战时的坚定立场。预计5月后国内将出台相关的货币和财政政策应对外围关税战的风险。分析:【铜】本周沪铜震荡反弹,主力合约6月的周最高价几乎封闭了4月7日的跳低缺口。在宏观环境从紧张到缓和的大背景下,铜自身基本面的利多逐步体现。值得注意的是,从3月以来,国内铜库存(包括交易所和社会)明显去化,显示消费旺季的特征,1-3月新能源汽车和空调产量同比分别增加47%和14%,而电网工程投资完成额同比增加25%,铜线缆企业开工率超90%。同时目前国内铜精矿加工费持续下跌,导致国内行业处于亏损,后期国内冶炼厂仍存在减产或者检修压产的可能。中期沪铜若总持仓恢复,价格有望继续测试78000以上,但即将面临5.1长假,下周只有3个交易日,市场基于外围的不确定性,短期盘面或偏于谨慎。【铝】本周沪铝震荡反弹,创4月7日以来新高,主力6月合约收复2万整数关。3月以来,国内铝库存持续降库,显示消费旺季的特点,最新铝棒开工率60.6%,创2018年9月以来新高。前段时期,上游氧化铝持续跌势,成本下行带动铝价回落,但近期氧化铝在2800-2900之间震荡,氧化铝在跌破国内成本后,跌势缓解。短期沪铝面临4月7日的跳低缺口的阻力,而中期若宏观环境进一步缓和,铝在自身基本面利多的带动下,有望继续向上反弹。 【铅锌】本周锌价明显反弹,上周4月合约交割后,由于沪锌深BACK结构,换月后,现货对期货的高升水带动了期价反弹,主力6月合约在周五封闭了4月7日跳低缺口。下周只有3个交易日,长假因素或导致沪锌短期反弹势头减弱。同期沪铅跟随沪锌反弹,主力合约也封闭了4月7日的跳低缺,但整体交投不足。【锡镍】本周镍未能延续上周反弹,盘面以震荡为主,主力合约的波动区间被限制在124000-126000狭窄区间中。盘面交投不足,宏观面虽然较前期明显缓和,但镍自身基本面缺乏力度因素,近期菲律宾雨季结束,后期关注镍矿发货情况。锡震荡反弹,但持仓总量减少,本周锡价反弹过程中缺乏主动性买盘,故从交易角度而言,应保持谨慎,相比与其他有色,锡仍是4月7日整体有色下跌中,表现最弱的一个。 本文中的信息均来源于公开资料,华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正,但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果,华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用,不构成投资建议。如未经授权,私自转载或者转发本文,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。华鑫期货研究所立足诚信和专业,秉承“高效研究创造价值”的理念,深谙“见微知著臻于至善”的投研内核,并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型,助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。华鑫期货有限公司地址:上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编:200001电话:400-186-882 华鑫期货 华鑫研究