核心观点与市场动态
- 港股市场：三大指数反弹，恒生指数升0.38%，国企指数升0.24%，恒生科指升0.23%，成交2,502.31亿元，卖空金额占15.064%。南向资金净流入198.64亿元，北向资金成交1,559.80亿元。
- 板块表现：医药板块反弹（康方生物升12.86%，荣昌生物升10.34%），与国家医保局优化集采政策预期及创新药收获期有关；电力及新能源板块走强（中广核矿业升7.25%），受基建推进和政策支持推动；煤炭股活跃（力量发展升11.4%），因进口煤减少推动煤价回升；石油股延续升势（中海油升2.7%），受俄罗斯及伊朗原油供应不确定性支撑。家电（JS环球生活跌4.55%）和芯片（地平线机器人跌4.05%）板块承压。
宏观与政策数据
- 中国宏观：1-2月汽车以旧换新超107万辆，乘用车零售量同比增长1.2%；家电以旧换新申请量超2000万台，零售额同比增长10.9%；手机购新补贴带动通讯器材零售额增长26.2%。
- 地产市场：3月百城新建商品住宅均价环比上涨0.17%，同比上涨2.63%；二手住宅均价环比下跌0.59%，连续35个月下跌。
美国经济数据与市场反应
- 美股市场：标普500指数升0.4%，纳斯达克100指数升0.8%，ISM制造业PMI降至49.0，显示需求减弱、就业萎缩；工厂物料价格指数达69.4，原材料价格上涨。
- 职位空缺：2月职位空缺数降至756万，劳动市场降温，制造业、零售业职位空缺减少。
公司点评：联易融科技(9959.HK)
- 业务扩张：2024年核心企业合作伙伴达2156家，增长44.9%；供应链金融科技解决方案处理量达3895亿元，增长26%。
- 创新成效：多级流转云业务处理量达2073亿元，增长52%；ABS云业务增长101%。
- 业绩拖累：房地产应收减值损失激增至6.40亿元，拖累利润率。
- 投资建议：预计2025年扭亏，目标价2.00港元，维持“买入”评级。
风险提示
- 政策不确定性；宏观经济压力；房地产业务减值；竞争对手竞价。
