苯乙烯：原料不强&高库存，市场或仍承压

核心观点与关键数据

• 原料价格走弱：自1月中旬以来，纯苯和乙烯价格随油价回跌走弱，纯苯华东主流价跌至6700元/吨（近一年半新低），乙烯CFR东北亚现货中间价跌至856美元/吨（今年新低），苯乙烯上游成本支撑显著弱化。
• 外盘报价回跌：亚洲区报价低于去年四季度低位，欧美市场暂未完全回吐涨幅，CFR中国主港现货中间价维持在977美元/吨，美国海湾现货中间价1102美元/吨，欧洲FOB鹿特丹报价1218美元/吨。
• 国内生产高位：国内开工率维持在75.3%，周度产量34.49万吨（高于过去四年同期平均水平），非一体化装置利润好转至-157元/吨。
• 进出口情况：一季度亚洲区报价跌势更明显，2月进口跌破2万吨，出口激增至4.88万吨。
• 下游产品低价运行：EPS、PS、ABS三大下游产品报价疲弱，但开工率呈现弱稳，利润阶段性维持正向。
• 港口库存高位：华东港口库存从3月上旬的15万吨回落至11.7万吨，期货仓单截至3月底维持2363手。

研究结论

• 市场承压回跌：苯乙烯市场近期受油市大跌带动回跌，主力合约跌破8500及8000关口，回归去年四季度以来的中期运行中枢。
• 基本面压力：下游需求疲弱，上游原料价格下跌刺激开工维持高位，库存高企，出口虽增加但难以掩盖产业链不强现实。
• 后市展望：短期市场压力依然不小，仍存进一步下寻支撑可能，关键看4月美国加税敏感期油市及主要经济体需求预期走向，需关注纯苯报价下跌情况及苯乙烯港口库存走向。