每日晨报

宏观与产业 1、央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。 2、国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境。 3、未来一周，全球市场大事不断。AH股密集发布财报，比亚迪、泡泡玛特等在列；多个经济体公布重要数据，美联储最关注通胀指标来袭；中国央行1.4万亿逆回购到期；博鳌亚洲论坛、中关村论坛相继开幕；苹果将于上海举行开发者活动，苹果智能中国版或推出。 资本市场 1、上周五A股与港股市场（按前结算价） 周五A股低开低走，科技股全线回调，机器人方向领跌，深海科技题材一枝独秀。截至收盘，上证指数跌1.29%报3364.83点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，万得全A跌1.67%。市场成交额1.58万亿元。本周，上证指数累计跌1.6%，深证成指跌2.65%，创业板指跌3.34%。 周五港股延续跌势，恒生指数收盘跌2.19%报23689.72点，恒生科技指数跌3.37%，恒生中国企业指数跌2.32%，大市成交3390.92亿港元。南向资金净买入22.67亿港元，腾讯控股遭净卖出12.39亿港元。 2、上周五美股、美债与美元 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.08%报41985.35点，标普500指数涨0.08%报5667.56点，纳指涨0.52%报17784.05点。波音涨超3%，苹果涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.09%，特斯拉涨超5%，脸书涨逾1%。中概股多数下跌，名创优品跌近9%，金山云跌超6%。本周，道指涨1.2%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.17%。 美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌1.34个基点报3.9481%，3年期美债收益率跌1.4个基点报3.9252%，5年期美债收益率跌0.18个基点报4.0101%，10年期美债收益率涨1.51个基点报4.252%，30年期美债收益率涨3.54个基点报4.5919% 纽约尾盘，美元指数涨0.32%报104.154，周涨0.4%。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.35%报1.0816，周跌0.59%；英镑兑美元跌0.4%报1.2915，周跌0.16%；澳元兑美元跌0.5%报0.6272， 周 跌0.85%； 美 元 兑 日 元 涨0.36%报149.323， 周 涨0.46%； 美 元 兑 加 元 涨0.21%报1.4352，周跌0.11%；美元兑瑞郎涨0.17%报0.8832，周跌0.21%；离岸人民币对美元跌62个基点报7.2579，本周累计跌197个基点。 国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，玻璃涨3.93%，乙二醇、燃油涨超1%，原油涨0.83%，纸浆、苯乙烯跌超1%。黑色系涨跌不一。农产品多数下跌。基本金属多数下跌，沪锡跌1.42%，沪铝跌0.67%，沪铜跌0.62%，沪镍跌0.52%，沪铅跌0.43%，沪锌涨0.71%。沪金跌0.47%，沪银跌0.64%。 【期指】上周周五A股全线下跌。早盘时段上证指数失守3400，之后逐步下行，迭创日内新低。截至收盘，上证指数跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板跌2.17%，科创50跌2.09%，北证50跌4.17%，平均股价跌2.3%，全市场成交总额15797亿元，放量1031亿元，超4200只个股下跌。IM跌超2%，领跌期指。周五美股三大指数探低回升，热门科技股多数上涨，其中特斯拉上涨超5%，苹果和META上涨超1%。同期中国金龙指数跌1.73%。周五A股各主要指数跌破重要支撑，同期港股特别是港股科技股调整幅度加大，对A股形成压力，短线走势趋弱，建议重视防守，等待短线企稳信号。 【有色】上周五夜盘阶段，除锌上涨以外，其他有色均走弱，同期美元反弹，重返104之上，对整体有色形成明显压力。以铜为代表的有色短期面临调整压力，关注全市场交投情绪，包括白天盘A股和债市表现。具体分析可参见最新有色周报。 【贵金属】上周五夜盘黄金震荡走软，沪金主力收于705.38，跌幅为0.47%，沪银主力震荡收于8209，跌幅为0.64%。3月20日的美联储会议虽停止降息，但鸽派言论仍利多贵金属，4月即将到来，特朗普或将继续延迟关税的落地并继续进行“关税讹诈”，政策的不确定性激增会加剧避险情绪。短期来看，贵金属虽然在调整阶段但依旧维持震荡偏强走势，白银目前走势偏 弱，等待补涨时机。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。 【原油】周五国际油价震荡整理，盘中一度下探后小幅回升。周四在美国对伊朗石油实施第四轮制裁及OPEC+7个国家发布减产补偿计划的支撑下，油价周线收两连涨。周末，美军对也门发动多次空袭，并将向中东地区部署第二艘航空母舰,本周继续关注局势进展。目前油市受地缘风险情绪扰动较大，本次对伊朗制裁或存在风险溢价，后续观察油市供需面对盘面修复能力。近期油市受突发事件影响波动较大，注意风险控制。 【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷震荡反弹收涨。周末唐山钢坯涨10元/吨。当前是钢材消费旺季，上周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱，同时铁矿煤炭供给宽松，短期螺纹在3100有成本支撑，预计本周螺纹RB2505在3100-3300区间运行。 【农产品】周五夜盘油脂油料集体收跌。SPPOMA数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长6.12%，马来西亚棕榈油进入季节性增产季，但当前库存水平依旧偏低，预计4、5月份将迎来库存观点，短期内或延续区间震荡走势。当前市场预期2025/26美豆种植面积或降至8200万英亩，低于USDA2月农业展望论坛的8400万英亩，若美豆种植面积下降，或抬升豆系底部空间，关注3月底USDA种植面积报告。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评