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【粕类日报】压力集中体现盘面大幅下行

2025-04-01 陈界正银河期货胡冠群

国际大豆市场：CBOT大豆呈现明显回落态势，主要因缺乏利多提振因素，市场交易疲软基本面。天气扰动有限，阿根廷作物将进入收获期，巴西降雨增加但影响有限，整体供应端维持高位。美豆需求端有支撑，出口检验量处于高位，但压榨表现一般。巴西装运加快但价格压力仍偏弱，出口需求强势。阿根廷供应宽松，压力体现。中期看，美豆仍将呈现压力，整体基本面偏宽松，关注南美大豆供应。
国内豆粕市场：盘面下行，主要受国际市场利空和国内现货转弱影响。近月月间价差回落，现货基差延续回落，下游需求减弱。大豆到港量偏低，但下游前期增库，实际需求影响不大，供应充足。中期看，大豆到港量增加，开机率恢复，豆粕累库明显。数据显示，3月28日油厂大豆压榨量120.28万吨，开机率33.81%；大豆库存247.92万吨，减幅1.54%；豆粕库存74.8万吨，同比增加43.52万吨。
菜粕市场：盘面明显弱于豆粕，受现货压力和需求偏弱影响，月间价差偏弱，近端压力明显。现货基差反弹，现货走弱以稳为主，成交减少。中期看，豆粕基差持续偏弱，豆菜粕价差走弱影响菜粕需求，但长期看菜籽菜粕供应或减少，后续仍偏紧。数据显示，3月28日菜籽压榨量7.9万吨，开机率21.06%；菜籽库存28.3万吨，环比减少5.5万吨；菜粕库存3.05万吨，环比增加0.4万吨。
交易策略：单边建议继续以高点抛空思路为主；套利建议M59反套，RM59反套，MRM价差扩大；期权建议卖出宽跨式策略。
大豆压榨利润：巴西5月船期盘面榨利-55.19元/吨，6月船期榨利-111.55元/吨，7月船期榨利-11.34元/吨。