晨会纪要

2025年04月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】沪指震荡反弹，医药板块表现活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】澳洲联储维持现金利率在4.1%不变 【宏观经济】央行开展649亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】3月财新PMI录得51.2 【财经要闻】北京二手房3月成交突破1.9万套 【财经要闻】国家发改委等多部门发布《关于做好2025年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作的通知》 三、行业及公司动态 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 【行业动态】”玲龙一号”全球首堆首台主泵完成验收 【行业动态】雷神AI智能眼镜正式亮相雷神科技AI新品发布会 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【重点公司跟踪】金杯电工（002533.SZ）：实现业绩5.7亿元，同比增幅8.8% 张 雯婷分 析师执业证书编号:S0530524030002zhangwenting30@hnchasing.com 【公司跟踪】迪哲医药（688192.SH）：DZD8586和DZD6008最新研究成果获选2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）大会报告 【公司跟踪】兴发集团（600141.SH）：多个项目稳步推进，业绩同比增长 【公司跟踪】圣泉集团（605589.SH）：高价值订单增长，业绩稳步增长 【公司跟踪】浙商银行（601916.SH）：发布2024年业绩报告 【公司跟踪】江阴银行（002807.SZ）：发布2024年业绩报告 【公司跟踪】浦发银行（600000.SH）：发布2024年业绩报告 四、湖南经济动态 【湘股动态】丽臣实业（001218.SZ）：募投项目部分进入试生产阶段 【湖南省地方动态及政策】中欧班列（长沙）一季度累计开行157列、货值4.54亿美元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】沪指震荡反弹，医药板块表现活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.37%，收于5136.2点；代表蓝筹股的上证指数涨0.38%，收于3348.44点；代表硬科技的科创50指数涨0.16%，收于1024.38点；代表创新成长的创业板指数跌0.09%，收于2101.88点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.42%，收于1276.43点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.11%，收于2662.71点；代表大盘股的中证A100指数跌0.09%，收于3725.52点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.01%，收于3887.68点；代表中盘股的中证500指数涨0.60%，收于5892.85点；代表小盘股的中证1000指数涨0.53%，收于6259.48点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.89%，收于2536.67点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，医药生物、公用事业、国防军工涨幅居前，汽车、计算机、家用电器跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.26倍，处于历史后28.51%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.16%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为99.8倍，处于历史后98.19%分位，市净率（LF）估值为4.65倍，处于历史后43.42%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.93倍，处于历史后11.94%分位，市净率（LF）估值为3.98倍，处于历史后23.02%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.55倍，处于历史后38.16%分位，市净率（LF）估值为1.58倍，处于历史后9.42%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为61.28倍，处于历史后96.46%分位，市净率（LF）估值为4.3倍，处于历史后91.36%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3849家公司上涨，共有1403家公司下跌，其中涨停公司65家，跌停公司21家，全市场成交额11527.82亿元，较前一交易日减少905.11亿元。 四、市场策略 沪指震荡反弹，医药板块表现活跃。周二大盘冲高回落，沪指收涨，其余两大指数微跌。盘面上，个股涨多跌少，但成交额小幅缩量。市场热点较多，其中医药板块集体走强，创新药方向涨幅靠前，另外可控核聚变概念盘中活跃，电力板块表现相对较好；而金融科技、机器人、算力、软件开发等方向则出现调整。具体来看： （1）医药板块走强。据财联社报道，近期医药板块利好政策密集出台，具体包括：国务院国资委鼓励国有企业在生物医药等领域开展并购重组；国家药监局综合司近日公开征求《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》意见；国家医保局召开优化医药集采工作研讨会，市场预期会议可能推进药品集采优化细则。医药板块具备估值偏低、业绩稳定的特点，叠加事件催化，近期在当前震荡的市场环境下持续活跃，近期可持续关注。 （2）可控核具备概念活跃。据中核集团消息，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。同时据财联社报道，今年以来，聚变新能(安徽)、中国科学院等离子体所等公司的项目招标工作进入加速阶段，累计招标已超过46项。可控核聚变概念在相关技术突破利好下，近期同样有着不错的持续，但近期总体涨幅较大，可等待回调后再择机关注。 总体来看，周二市场有所回暖，不过在成交量持续低迷的背景下，总体呈现冲高回落态势。目前市场还是以观望情绪为主，大盘或延续震荡筑底趋势，在市场未出现明显回暖信号之前，资金风险偏好难以有效改善，操作上建议谨慎为主，静待指数出现明确企稳信号后，再择机寻找进场机会。 整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注低位的高股息防守板块及避险的贵金属板块。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）高股息板块。随着后续无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。此外，从1-2月份规上工业企业利润来 看，央国企的业绩表现或相对亮眼。 （2）贵金属板块。当前，由贸易保护主义、地缘政治事件带来的全球经济不确定性增加，全球避险资产需求上升；同时，特朗普政策不确定性带来美国经济增速放缓的预期升温，美联储紧缩政策边际放缓，再加上欧洲开启财政政策自主进程，美元走弱预期上升，这些因素都将支撑黄金价格的上行。近期黄金价格再创历史新高，可逢低布局黄金类ETF以及黄金类股票。 （3）政策支持的扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，并安排超长期特别国债3000亿元用于以旧换新。随着近期《提振消费专项行动方案》落地，可关注消费电子、家用电器、白酒、汽车等方向。 （4）业绩预增方向。4月份进入年报、一季报密集披露期，市场对于业绩风险的担忧有所增加，而业绩超预期的个股在此期间获得超额收益的概率更大，近期可持续关注年报、特别是一季报业绩超预期的个股。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 4月1日，LOF基金价格指数上涨0.4%，ETF基金价格指数上涨0.51%，上证50ETF下跌0.15%，沪深300ETF下跌0.05%，中证500ETF上涨0.55%，标普500ETF上涨1.57%，日经225ETF基金上涨0%，德国30ETF上涨0.59%，法国CAC40ETF上涨0.25%，黄金ETF上涨0.63%，白银基金下跌0.9%，豆粕ETF下跌1.34%，嘉实原油上涨2.67%，4月1日，ETF总成交额约2534.28亿元。日内港股新药类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 4月1日，1年期国债到期收益率上行0.8bp至1.55%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至27bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.64%，10年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.85%。DR001上行2.8bp至1.83%，DR007下行34.7bp至1.84%。国债期货10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。3年期AAA级信用利差下行0.49bp至26.13bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.50bp至20.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】澳洲联储维持现金利率在4.1%不变 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，澳洲联储维持现金利率在4.1%不变，符合市场预期。澳洲联储表示，海外经济前景的不确定性仍然十分显著，来自美国的近期关税公告正在对全球信心产生影响，如果关税范围扩大，这一影响可能会加剧；基础通胀的持续下降是令人欢迎的，但仍然存在双向的风险，决策委员会对前景持谨慎态度，委员会需要确信澳大利亚的通胀将继续回落。 【宏观经济】央行开展649亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，4月1日以固定利率、数量招标方式开展了649亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量649亿元，中标量649亿元。Wind数据显示，当日3779亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3130亿元。 【宏观经济】3月财新PMI录得51.2 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12 月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 【财经要闻】北京二手房3月成交突破1.9万套 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，北京的二手房在3月成交突破1.9万套，达到19234套，环比增长61.96%。业内分析，这一表现标志着北京二手房市场已逐步摆脱政策依赖，进入自主调节的良性循环阶段，企稳态势进一步明确。 【财经要闻】国家发改委等多部门发布《关于做好2025年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作的通知》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委等多部门发布《关于做好2025年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作的通知》。通知所称清单是指《若干政策》第（一）条提及的国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含）、线宽小于65纳米（含）、线宽小于130纳米（含）的集成电路生产企业或项目的清单；《若干政策》第（三）、（六）、（七）、（八）条和此前提及的国家鼓励的重点集成电路设计企业和软件企业，集成电路线宽小于65纳米（含）的逻辑电路、存储器生产企业，线宽小于0.25微米（含）的特色工艺集成电路生产企业，集成电路产业的关键原材料、零配件生产企业，集成电路重大项目和承建企业的清单。 三、行业及公司动态 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 何 晨（S0530513080001）袁 鑫（研究助理） 据DRAMexchange数据，存储芯片价格周环比上行。DRAM产品。4月1日，DDR3、4、5现货平均价分别为0.86、3.94、5.34美元，周环比分别+3.6%、+2.6%、+2.5%，与年初价格相比分别+8.9%、+4.5%、+14.1%。NAND产品。4月1日，256、512GB SSD行业市场价分别为17.0、29.2美元，周环比分别+9.0%、+9.2%，与年初价格相比分别+11.8