铁水需求放缓，矿价或将承压

撰写品种：铁矿石 撰写时间：2025.03.31 回顾周期:2025.03.24-2025.03.30 研究所：戴小红咨询证号：Z0000213 铁水需求放缓，矿价或将承压 一、行情回顾 1.1现货行情回顾 数据来源：万得、国金期货天天研究院 天津港PB粉61.5%现货价803元/吨，较前一周上升28元/吨。其他港口上升幅度在16.30元/吨到27.18之间。 1.2期货行情回顾 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 期货盘面主力合约i2505最高792.0元/吨，最低756.0元/吨，最后以785.5元/吨收盘，周环比涨幅3.70%。铁矿主力合约与铁矿基差缩小5.18元/吨至44.17元/吨。 二、基本面情况 1、供应情况：全球发运量上升 铁矿石供应端表现较为偏强，也是近三年同期较高水平。澳大利亚和巴西作为全球主要的铁矿石供应国，其发运总量2515.2万吨环比上升161.5万吨。到港量结构性矛盾突出：45港到港量骤降365.8万吨至2510.6万吨，但北方六港到港量环比减少190.7万吨，占比较前期进一步扩大。这导致日照港PB粉库存周转天数压缩至7.2天，而南方港口库存持续承压。 2、库存情况：显性库存微增，隐性压力凸显 45港库存环比微增41.6万吨至14462.49万吨，但压港船舶数量激增暗示实际在途库存压力。日照港PB粉库存周转天数压缩至年内低位，而天津港、岚山港等南方港口库存持续累积。这种结构性矛盾导致区域市场出现"有价无市"的交易困境：日照港超特粉价格逼近非主流矿边际成本线，但钢厂询盘意愿低迷。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 3、需求情况：铁水产量小幅回升，终端需求有所改善 需求端有一定程度的复苏迹象，但整体恢复速度仍较为缓慢。据机构统计，铁水产量小幅增加0.57万吨至221.39万吨，表明下游钢厂的生产活动有所恢复，但恢复速度不及预期。此外，制造业发展势头良好，产量和出口均同比增长，这在一定程度上支撑了铁矿石的需求。然而，由于前期铁水产量较低，钢厂厂内库存偏高，且本周进口铁矿石入炉比降低，库存日耗比环比增加，这使得需求端的复苏力度受到一定限制。 三、综上所述 铁矿石市场核心矛盾在于供需结构性错配与期现基差扩大。巴西增量部分对冲澳洲波动，但非主流地区贡献有限，到港量骤减加剧区域库存分化。需求端铁水产量增速有所放缓，但终端恢复滞后导致利润修复与成本上升的非对称压力。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。