菜油周报

撰写品种：菜油 撰写时间2025.3.31 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 菜油周报 一、行情回顾 图片来源：国金期货行情软件 从期货盘面价格走势来看，上周菜油价格先抑后扬，震荡走高，伴随着成交量和持仓量的增加，突破9100-9300元/吨区间震荡，创出9368元/吨的小高点。价格波动310元/吨，成交360万余手，持仓45.9万手，相比前一周成交量大幅增加，持仓增加近5.3万手，资金大幅流入，盘面短期进入偏强格局。 二、产业逻辑概述 国际方面：1、加拿大减产与贸易摩擦：加拿大将2024/25年度油菜籽期末库存下调至125万吨（同比减少55%），但美国拟对加进口商品加征25%关税，可能抑制加拿大菜籽油出口。2、全球产量压力：澳大利亚油菜籽丰收及全球产量预估上调至8631 万吨，加剧国际市场竞争，乌克兰产区因降雨良好产量预期稳定。 国内方面：国内菜油库存持续处于35～40万吨的高位，尽管3月进口菜籽到港量减少至95万吨，但俄罗斯、迪拜等新增菜油订单补充供应，华东、华南库存仍超过30万吨。油厂开机率回升导致菜油产出增加，叠加春节后餐饮消费淡季，库存去化缓慢。1-2月国内菜籽进口量32万吨，同比显著下滑，主要因对加拿大菜籽加征关税政策影响进口积极性。此外，2月菜油进口量达24万吨，创历史高位，但加征关税后进口利润空间收窄。总体来说，国内菜油受高库存和豆油供应回升压制，维持震荡。 三、国内各地现货报价 国内现货方面：截止3月28日，国内各地菜油现货价格大幅走高，南通上涨70元/吨，出厂价报9330元/吨；东莞和湛江上涨90元/吨，出厂价报9290元/吨；钦州和防城港上涨90元/吨，出厂价报9250元/吨；上周国内现货价格持续走高，形成偏强格局。 四、后市展望 目前菜油价格稳中偏强运行，期货盘面上，菜油OI2505合约上周震荡向上突破前期压力位，价格偏强运行。技术形态上，5日、20日、60日均线呈多头排列组合，短期来看，在当前菜油现货价格偏强的氛围下，菜油OI2505合约价格或延续震荡偏强运行，后市密切关注下方5日均线支撑情况。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。