棕榈油周报：菜油表现强势 棕榈油震荡调整

2025年9月22日 菜油表现强势棕榈油震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌21收于4424林吉特/吨，跌幅0.47%；棕榈油01合约涨20收于9316元/吨，涨幅0.22%；豆油01合约涨6收于8328元/吨，涨幅0.07%；菜油01合约涨211收于10068元/吨，涨幅2.14%；CBOT美豆油主连跌1.53收于50.59美分/磅，跌幅2.94%；ICE油菜籽活跃合约跌18.6收于618.7加元/吨，跌幅2.92%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫棕榈油周内先涨后跌，维持震荡调整运行；一是印度8月进口量表现强劲，马来西亚产区强降雨，影响生产过程，马棕油产量环比走弱，限制价格跌幅；但同时美国生柴政策推进不确定性仍较大，美豆油震荡下挫，拖累棕榈油走势；但菜油走势偏强，主要是在中加贸易背景下，未来菜油供应预计偏少，且国内延续去库态势，供应有趋紧预期。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫宏观方面，上周美联储风险管理式的降息25基点，就业市场疲软计量权重增加，关注即将发布PCE及后续数据带来降息路径指引，美元指数低位震荡，油价周内震荡走弱。基本面上，马来西亚产区强降水发生水灾，影响生产和物流过程，9月上半月马棕油产量环比下滑，限制价格跌幅；但美国生柴政策推进仍有不确定性，拖累美豆油走弱。预计短期棕榈油震荡调整运行。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：生柴政策，MPOB报告，产量和出口 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌21收于4424林吉特/吨，跌幅0.47%；棕榈油01合约涨20收于9316元/吨，涨幅0.22%；豆油01合约涨6收于8328元/吨，涨幅0.07%；菜油01合约涨211收于10068元/吨，涨幅2.14%；CBOT美豆油主连跌1.53收于50.59美分/磅，跌幅2.94%；ICE油菜籽活跃合约跌18.6收于618.7加元/吨，跌幅2.92%。 棕榈油周内先涨后跌，维持震荡调整运行；一是印度8月进口量表现强劲，且近期有排灯节备货需求支撑，马来西亚产区强降雨，影响收获过程，导致9月上半月产量环比有所走弱，限制价格跌幅；但同时美国生柴政策推进过程不确定性仍较大，美豆油震荡下挫，拖累棕榈油走势；但菜油走势偏强，主要是在中加贸易背景下，未来菜油供应同比预计偏少，且国内延续去库态势，供应有趋紧预期。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.94%，出油率环比上月同期减少0.21%，产量环比上月同期减少8.05%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为742,648吨，较前月同期的724,191吨增加2.55%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为695716吨，较上月同期出口的696425吨减少0.1%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为404688吨，较 上月同期出口的537183吨减少24.7%。 SEA机构发布，印度8月棕榈油进口量环比增长15.76%，达到990,528吨，创下自2024年7月以来的最高水平。该行业贸易机构表示，豆油进口量下降25.27%至367,917吨，为四个月以来的最低水平；葵花籽油进口量增长28.53%至257,080吨，创七个月新高。SEA称，印度8月还进口了6,000吨菜籽油，为近五年来首次。棕榈油和葵花籽油进口量的增加推动印度8月食用植物油总进口量环比增长4.7%，达到162万吨，创下自2024年7月以来的最高水平。 截至2025年9月12日当周，全国重点地区三大油脂库存为250.04万吨，较上周增加0.08万吨，较去年同期增加48.72万吨；其中，豆油库存为125.12万吨，较上周减少0.01万吨，较去年同期增加15.38万吨；棕榈油库存为64.15万吨，较上周增加2.22万吨，较去年同期增加12.8万吨；菜油库存为60.77万吨，较上周减少2.13万吨，较去年同期增加20.54万吨。 截至2025年9月19日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为18500吨，前一周为11000吨；棕榈油周度日均成交为369吨，前一周为3047吨。 宏观方面，上周美联储风险管理式的降息25基点，就业市场疲软计量权重增加，关注即将发布PCE及后续数据带来降息路径指引，美元指数低位震荡，油价周内震荡走弱。基本面上，马来西亚产区强降水发生水灾，影响生产和物流过程，9月上半月马棕油产量环比下滑，限制价格跌幅；但美国生柴政策推进仍有不确定性，拖累美豆油走弱。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，马来西亚沙巴州政府宣布，鉴于连日豪雨造成至少7县受水灾侵袭，决定取消原定周二（16日）在亚庇独立广场举办的州级马来西亚日庆典。 2、据外媒报道，2025年包括棕榈油价格在内的食用油价格预计坚挺。今年食用油供应将较长期需求增长落后3%至4%。该机构表示：预计2026年的供应量将略高于2025年，同比增长约2-3%，但仍低于3-4%的需求增量。因此，考虑到进入2026年库存持平，包括棕榈油在内的食用油价格应该会保持相对坚挺。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。